[外汇] 07年外汇市场风云展望四：日元终究成佛
用风花雪月来形容日元在06年的表现最为贴切。整整一年，我们看到了日本央行在变幻的数据面前踌躇，让我们看到了亚洲政府对货币政策的“超级关照”，让我们看到了国际巨大货币基金是如何巧妙而坚决地与政府干预博弈，让我们看到市场是如何理解日元货币价值的，也让我们看到了无数折戟的分析师和投资机构。也让我深刻理解了“外汇市场赚的是政府政策漏洞的钱”。这一切都来自于06年对日本升息的预测偏差，在过去的写过一篇文章中，我总结过这种偏差来自于西方经济学模式与亚洲经济文化的差异。
07年日本经济增长如欧洲经济相似，基本无悬念，个人认为稍稍加速的可能性较大，增长的主要动力来自于持续的经济增长使得在宽松利率下居民房地产市场的逐步启动，带动居民消费的增加。
1） 市场对日元零星加息已经不感兴趣，而日元在07年走强的根本动力是日银持续的加息。从目前经济数据看，日银在07年上半年启动加息周期仍将面临来自政府的阻力，即使第一季度日银加息，而给市场的讯息是与06年相同的话，日元走低仍不可避免。
2） 居民房地产市场的复苏将成为个人消费走强的根本。亚洲各国政府最头痛的就是居民消费不足，从中国到日本无一不是这样，唯一能够从根本上刺激消费的就是居民房地产市场的复苏。从目前经济数据看，居民房地产市场有迹象开始走强，应该在07年下半年能够看到更为直接的趋势。
3） 预防性升息可能在07年上半年看得到。出于对套息交易的短期大幅修正的担心，日银可能会在07年上半年进行预防性升息，并保持市场对升息预期的模糊猜测，如果这样，在前半年，我们将看到日元在低位的大幅振荡。
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3） 预防性升息可能在07年上半年看得到。出于对套息交易的短期大幅修正的担心，日银可能会在07年上半年进行预防性升息，并保持市场对升息预期的模糊猜测，如果这样，在前半年，我们将看到日元在低位的大幅振荡。
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