[日常理財] 砸鍋時你還去撈粥 未來資產的配置
首先，澄清一下主持人的介紹，我不算什麼智囊。現如今，智囊也不管什麼用。我只是離決策層近一點，所以了解的信息、看問題的角度，與你們做投資的，多少會不一樣。另外，我已被告知這是一個純粹的小范圍內部交流會。所以我就盡量就我所知所想，實話實說，不兜圈子，不繞彎子。
很多人問我，說政府現在到底想幹嘛？
股市炒什麼，就摁什麼。炒雄安，集體停牌。炒高送配，點名批評。炒板塊，攥著溫州幫一頓暴打……這是逼著股市去死的節奏。
房市一樣。限貸、限購、認人又認貸，還嫌不夠，還限售，這等於把買賣雙方徹底隔離起來了，不見面了。這麼玩，房市不死，也要脫幾層皮吧？
股市、房市都弄死了，這麼大犧牲和付出，為什麼呀？總得圖點什麼吧？
最後這句話才問到點子上了。
你們做做投資，最容易犯的毛病就是盯著自己眼前的一畝三分地，屁股一直坐在你的那個小凳上，所以你多數時候就不會明白政府當下和未來到底想幹嘛？它的最大擔憂和訴求到底是什麼？
屁股坐在政府的位置上對投資有什麼重大意義呢？
簡單，我們的經濟，依然還是計劃成分。我們國企壟斷了8成以上的土地、自然資源和7成以上的信貸資源，這種經濟結構，你不研究政府訴求，你去盯什麼央行，盯什麼匯率，盯什麼CPI和PPI，你不瞎掰嗎？你難道不知道那些數字怎麼來的嗎？
?二、
邏輯上，政府的著眼點一定是全局性的，它手上的資源是有限的，它必須做一個相對平衡性的統籌安排。
但有一種情況例外：當經濟狀況必須要做取舍的時候，丟卒保車，舍車保帥，就是必然的了。
你們看到了在摁股市，在摁房市，而且還摁得很堅決，為什麼？很簡單，不摁住，不死死摁住，虛擬經濟與實體經濟會玉石俱焚。
過去我們有兩個盛貨幣的池子：一個是實體經濟，一個是虛擬經濟。依照我們過去的經驗，這兩者是有一定因果捆綁的共生關系，誰也不會拋離誰太遠，錢會在這兩個池子之間保持一個動態的平衡。
這個經驗過去基本正確，但現在已完全不是這樣。過去三年，我們發了78萬億的貨幣，新增了多少GDP呢？14.88萬億。錢去哪了？
房市和股市。
2016年中國一手房賣了11.7萬億，加上二手房交易額5-6萬億的話，就是17-18萬億，M2去年的新增量才15.5萬億，M2創造的負債還不夠支持房子的交易。大量的貨幣要麼固化為鋼筋水泥，要麼是各種交易性的資產，與生產性的資產隔得越來越遠，造成整個資產創造現金流的能力急速衰減，實體經濟產品根本不可能跟上虛擬經濟的漲價步伐，被迫承擔整個社會價格抬升的成本，呼吸越來越困難，原來並不顯眼的債務壓力反而凸顯。
而房市、股市收益率的抬升，又反過來推升資金收益率的期望值，一方面導致流入實體領域的貨幣會通過各種管湧，借道流入房市與股市，同時實體經濟融資成本在貨幣寬松背景下反而越來越高，不堪重負。最近東北、山東那些民企出問題，其實都與資本市場泡沫的倒逼有直接關系。
換句話說，實體經濟與虛擬經濟其實已互不隸屬，分道揚鑣，而且在貨幣上，兩者已形成事實上的爭奪關系，虛擬經濟對實體經濟，事實上不是在支持，而是抽血。
?三、
之所以有今天的騎虎難下，就是因為我們過去的搗糨糊，我們的拖。
我們一直的經驗就是做增量，期望在發展中得到自我消化和解決，這就是我們的路徑依賴與思維慣性。但有些問題能夠通過加水稀釋的辦法解決，有些問題恰恰相反，最開始它不是問題，但隨著你肌體的膨脹過了一定約束與支撐限度，它會從纖芥之疾，迅速膨脹成腫瘤。
經濟模式就是這樣。
我們的經濟增長一直靠投資。過去我們爭論保房價，還是保匯率，其實質是，保房價，其實就是保投資；保投資，就是保經濟。所以我們表面看是沒做選擇，但實際是在保房價。隱藏的邏輯是：相對匯率貶值與資本外流，經濟的自由落體更可怕。
不錯的新聞，我要點贊
這條新聞還沒有人評論喔，等著您的高見呢
很多人問我，說政府現在到底想幹嘛？
股市炒什麼，就摁什麼。炒雄安，集體停牌。炒高送配，點名批評。炒板塊，攥著溫州幫一頓暴打……這是逼著股市去死的節奏。
房市一樣。限貸、限購、認人又認貸，還嫌不夠，還限售，這等於把買賣雙方徹底隔離起來了，不見面了。這麼玩，房市不死，也要脫幾層皮吧？
股市、房市都弄死了，這麼大犧牲和付出，為什麼呀？總得圖點什麼吧？
最後這句話才問到點子上了。
你們做做投資，最容易犯的毛病就是盯著自己眼前的一畝三分地，屁股一直坐在你的那個小凳上，所以你多數時候就不會明白政府當下和未來到底想幹嘛？它的最大擔憂和訴求到底是什麼？
屁股坐在政府的位置上對投資有什麼重大意義呢？
簡單，我們的經濟，依然還是計劃成分。我們國企壟斷了8成以上的土地、自然資源和7成以上的信貸資源，這種經濟結構，你不研究政府訴求，你去盯什麼央行，盯什麼匯率，盯什麼CPI和PPI，你不瞎掰嗎？你難道不知道那些數字怎麼來的嗎？
?二、
邏輯上，政府的著眼點一定是全局性的，它手上的資源是有限的，它必須做一個相對平衡性的統籌安排。
但有一種情況例外：當經濟狀況必須要做取舍的時候，丟卒保車，舍車保帥，就是必然的了。
你們看到了在摁股市，在摁房市，而且還摁得很堅決，為什麼？很簡單，不摁住，不死死摁住，虛擬經濟與實體經濟會玉石俱焚。
過去我們有兩個盛貨幣的池子：一個是實體經濟，一個是虛擬經濟。依照我們過去的經驗，這兩者是有一定因果捆綁的共生關系，誰也不會拋離誰太遠，錢會在這兩個池子之間保持一個動態的平衡。
這個經驗過去基本正確，但現在已完全不是這樣。過去三年，我們發了78萬億的貨幣，新增了多少GDP呢？14.88萬億。錢去哪了？
房市和股市。
2016年中國一手房賣了11.7萬億，加上二手房交易額5-6萬億的話，就是17-18萬億，M2去年的新增量才15.5萬億，M2創造的負債還不夠支持房子的交易。大量的貨幣要麼固化為鋼筋水泥，要麼是各種交易性的資產，與生產性的資產隔得越來越遠，造成整個資產創造現金流的能力急速衰減，實體經濟產品根本不可能跟上虛擬經濟的漲價步伐，被迫承擔整個社會價格抬升的成本，呼吸越來越困難，原來並不顯眼的債務壓力反而凸顯。
而房市、股市收益率的抬升，又反過來推升資金收益率的期望值，一方面導致流入實體領域的貨幣會通過各種管湧，借道流入房市與股市，同時實體經濟融資成本在貨幣寬松背景下反而越來越高，不堪重負。最近東北、山東那些民企出問題，其實都與資本市場泡沫的倒逼有直接關系。
換句話說，實體經濟與虛擬經濟其實已互不隸屬，分道揚鑣，而且在貨幣上，兩者已形成事實上的爭奪關系，虛擬經濟對實體經濟，事實上不是在支持，而是抽血。
?三、
之所以有今天的騎虎難下，就是因為我們過去的搗糨糊，我們的拖。
我們一直的經驗就是做增量，期望在發展中得到自我消化和解決，這就是我們的路徑依賴與思維慣性。但有些問題能夠通過加水稀釋的辦法解決，有些問題恰恰相反，最開始它不是問題，但隨著你肌體的膨脹過了一定約束與支撐限度，它會從纖芥之疾，迅速膨脹成腫瘤。
經濟模式就是這樣。
我們的經濟增長一直靠投資。過去我們爭論保房價，還是保匯率，其實質是，保房價，其實就是保投資；保投資，就是保經濟。所以我們表面看是沒做選擇，但實際是在保房價。隱藏的邏輯是：相對匯率貶值與資本外流，經濟的自由落體更可怕。
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