海通：这是A股四大“傻瓜策略”

[中国股市] 海通：这是A股四大“傻瓜策略”

2017-09-13 | 来源: 华尔街见闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　法宝三：低市盈率策略

　　低市盈率策略在A 股长期跑赢大盘，低市盈率股票质地较优良，多集中于蓝筹股：

　　每年末将沪深300 成分股按市盈率（静态）分为5 组，在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益。

　　统计2005 年至2016 年，低市盈率组合年化收益率达到22.8%，远高于高市盈率组合的4.1%，高于沪深300 指数的年化收益率14.5%。

　　按相同的方法将样本量扩大到整个A 股，选取全部A 股中市盈率最低的20%和最高的20%构建投资组合。统计2005 年至2016 年，低市盈率组合年化收益率达到20.2%，好于高市盈率组合的17.3%，高于上证综指的年化收益率11.3%。

　　

　　低市盈率策略牛市表现普通，熊市跌的少，震荡市表现较好。估值较低的股票风险较低，在熊市中往往能有不错的表现，而且低市盈率股票因自身较强的盈利能力而被投资者看好，在牛市中表现稳定：

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　　2007 年以来A 股共经历了三轮牛熊震荡，选取沪深300 成分股中市盈率最低的20%和最高的20%构建投资组合，并每年都根据上一年股票市盈率排行更新投资组合。

　　在三轮牛市（05/6-07/10、08/10-09/8、14/7-15/6）中，低市盈率组合累计涨幅分别为881.0%（相对沪深300 指数超额收益281 个百分点）、100.0%（跑输沪深300 指数23.0 个百分点）、115.6%（跑输沪深300 指数32.8 个百分点），同期高市盈率组合累计涨幅分别为577.1%、150.0%、177.7%。

　　在三轮熊市（07/10-08/10、11/4-12/1、15/6-16/1）中，低市盈率组合累计跌幅分别为73.7%（跑输沪深300 指数2.7 个百分点）、4.9%（相对沪深300 指数超额收益18.3 个百分点）、32.0%（相对沪深300 指数超额收益11.9 个百分点），同期高市盈率组合累计跌幅分别为65.1%、35.4%、55.2%。

　　

　　在三轮震荡市（09/8-11/4、12/1-14/7、16/1-17/9）中，低市盈率组合累计收益率分别为-13.8%（跑输沪深300 指数3.6 个百分点）、98.9%（相对沪深300 指数超额收益105 个百分点）、65.3%（相对沪深300 指数超额收益31.2 个百分点），同期高市盈率组合累计收益率分别为-6.0%、62.7%、14.5%。

　　