[人民币] 人民币汇率应定而不稳兑美元破7?
2019年，中国经济将在世界经济版图中，呈现风景这边独好态势。中国经济运行将显现走出延续6年的底部阶段迹象；同时，美国、欧洲等发达国家经济体的增长，将延续当前的放缓势头。中国经济要经历较长时期的“底部徘徊”阶段，这是笔者自2012年时就做出的判断。2019年，伴随着中国投资的企稳回升，中国经济将渐离底部。对美国而言，由于前2年减税带来海外资金回流接近尾声，由于美国金融体系机能并未复苏，美国货币退出和持续的加息进程，对美国经济发展造成了一定影响，经济增长后劲开始呈现不足态势；欧洲经济则深受英国退欧，法、德、意民粹主义政治冲击，欧元区内国家间经济差异和统一财政、货币政策之间的矛盾等影响，经济增长动力一直未能有效提升。
从国际金融形势看，随着美国加息进程的停顿，中美之间的利差压力持续扩大趋势明显缓解，基于利率平价逻辑的人民币汇率贬值预期也将随之消退。2008年危机后，美国股市长达9年的反常牛市，并非在于经济“强劲”，而是持续 “缩股”—— 2003-2017年间，美国股市股本平均每年以1.5%的步伐收缩，危机后宽松的货币环境带来了市场利率的超常规下降，更是直接导致了美国资本市场上 “私有化”进程的加速。美国前期持续加息的累计效果，显着抬升了债券利率水平，加之海外回流资本的放缓，美国股市“私有化”进程接近停止，股市走势逆转概率大增。因此，2019年，美国对国际资本的吸引力将大大下降。
从国际政策协调的角度，中美双方都有解决贸易争端的需求和动机，都致力于解决分歧，发展良好的两国间贸易、投资等经济社会交往关系。另一方面，美国特兰普总统和议会之间的争斗，一味美国优先，不顾与它国间历史形成传统惯例和交往规则，使得美国政策的不确定性、国际不协调性增加，这些政治方面的因素，在国际经济、金融发生变化的背景下，不可避免会加剧美元指数的波动。
人民币“稳中偏升”态势的确认，是人民币国际化能切实推进的市场基础，中国若要能持续稳步推进人民币国际化战略的前行，就必须创造出这个市场基础。
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从国际金融形势看，随着美国加息进程的停顿，中美之间的利差压力持续扩大趋势明显缓解，基于利率平价逻辑的人民币汇率贬值预期也将随之消退。2008年危机后，美国股市长达9年的反常牛市，并非在于经济“强劲”，而是持续 “缩股”—— 2003-2017年间，美国股市股本平均每年以1.5%的步伐收缩，危机后宽松的货币环境带来了市场利率的超常规下降，更是直接导致了美国资本市场上 “私有化”进程的加速。美国前期持续加息的累计效果，显着抬升了债券利率水平，加之海外回流资本的放缓，美国股市“私有化”进程接近停止，股市走势逆转概率大增。因此，2019年，美国对国际资本的吸引力将大大下降。
从国际政策协调的角度，中美双方都有解决贸易争端的需求和动机，都致力于解决分歧，发展良好的两国间贸易、投资等经济社会交往关系。另一方面，美国特兰普总统和议会之间的争斗，一味美国优先，不顾与它国间历史形成传统惯例和交往规则，使得美国政策的不确定性、国际不协调性增加，这些政治方面的因素，在国际经济、金融发生变化的背景下，不可避免会加剧美元指数的波动。
人民币“稳中偏升”态势的确认，是人民币国际化能切实推进的市场基础，中国若要能持续稳步推进人民币国际化战略的前行，就必须创造出这个市场基础。
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