[理財新聞] 後疫情時代的通脹水平被嚴重低估
香港萬得通訊社報道，新型冠狀病毒爆發已經大半年，一場疫情究竟會對社會經濟帶來怎樣的影響？摩根士丹利認為，就像2008年金融危機期間，所有人都低估了金融危機對社會收入差距的影響一樣，後疫情時代的通脹水平也被嚴重低估了。
摩根士丹利首席經濟學家Chetan Ahya 解釋稱，“新冠衰退”通過改變通脹結構動力，最全球經濟產生裡程碑式影響。人們普遍認為，“新冠衰退”是2008年的放大版，當時去杠杆確立，跨資產負債表的儲蓄重建意味著總需求疲軟和持續的通縮壓力。
在Chetan Ahya看來，全球通脹壓力，特別是發達國家的通脹水平將在疫情後上升，主要有以下四個原因：
一、在摩根士丹利的設定中，經濟衰退是縱向深入的但也是短暫的。其核心觀點是，這場經濟衰退是由公共衛生事件對經濟造成誇張的沖擊。在2020年，私人部門並沒有像2007年那樣高的杠杆率，銀行系統也比當年狀態要好。
這意味著，與2008年後不同的是，後疫情時代去杠杆壓力更加溫和，金融系統仍能發揮關鍵的中介作用。因此，摩根士丹利預計，全球經濟將在2020年4季度恢復到疫情前的水平；而到2021年4季度，發達國家的產出將恢復到疫情前的水平。
第二，政策及時反應，對經濟增長和通脹前景的影響是完全不一樣的。與2008年不同，“新冠衰退”發生後，財政政策和貨幣政策在全球范圍內呈現出協同出現的現象。Chetan Ahya 特別之處，財政政策反應更加及時且激進，“因為本次的經濟衰退，並不是任何個人造成的失誤（倘若是個人決策失誤造成，財政反應是完全不同的）。
大規模的財政政策是很重要的，因為貨幣刺激政策本身不足以提振總需求。在2020年之前，人們對這個問題的認知就在不斷提高，決策者終於在“新冠衰退”中得到實踐。Chetan Ahya 稱，財政刺激在今年沒有任何道德風險，因為經濟遭受的沖擊完全是外部因素導致的。
政策制定者越來越擔心不平等加劇，且認識到貨幣政策只是一種工具，無法解決分配效應。新冠病毒沖擊的頂峰時期，美國70%的失業者是低收入階層。因此，關注失業和對收入家庭的影響意味著擴張性政策將持續更長的時間，解決不平等問題的政策努力“將產生一種通脹沖動,特別是貨幣政策和財政政策組合對家庭財務更加關注”。
三、政府對科技巨頭之間的審查將會繼續，貿易和壟斷也會遭受更加嚴格的審視。過去30年，全球貿易、壟斷和科技巨頭一直是抑制通脹的關鍵因素。因此，政策制定者對這三者的關注，也將導致通脹動力的轉變。
四、央行對通脹“下了血本”。央行們對收入不平等的關注度也前所未有，並承諾達成通脹目標。美聯儲已經強調了2%的通脹年率目標。基於市場的正式利率正在實質性下降，美聯儲繼續寬松還有空間。
Chetan Ahya 總結成，以上組合因素綜合作用下，通脹在後疫情時代不是下降到2008年金融危機後的水平，而是很快反彈回新冠病毒大流行之前的水平。
點個贊吧！您的鼓勵讓我們進步
這條新聞還沒有人評論喔，等著您的高見呢| 分享: |
| 注： |
