【ACY证券】美国五月通膨数据放缓，美股大盘郄不涨反跌的原因是？

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昨日公布的美国核心个人消费物价指数(Core Personal Consumption ExpenditurePrice Index, 简称PCE Index)相较上月下降了0.2%，但仍处於1980年代以来的高位，该指数为联准会衡量通膨水準所参考的重要指标，因为该指数与 CPI 相比，房租所占的比重较小，较能反映真实通膨情况。虽然核心PCE有所下降，但包含能源价格的PCE物价指数仍因昂贵的能源价格，相较上月没有看到下降的迹象，故无法仅以核心PCE单一指标的下降便得到通膨放缓的推论，还需要配合其他关键经济指标做为参考依据。

美国於最新公布的6月密西根大学消费者信心指数创下新低且低於市场预期，通膨担忧带给消费者的悲观情绪将持续压抑支出，使民众倾向选择减少大型非必需品的消费，此消费型态进而传导并影响企业获利，也显示目前美国企业正处於获利调整阶段，特别是7月即将进入美股财报季，美股大盘可能随著企业财报陆续开出而有进一步的震盪。

从估值的角度分析，美股市场年至今以来已经落入跌幅超过20%的熊市，我们知道市盈率(P/E ratio)是将每股价格除以每股盈馀，可以用来衡量股价目前是否位於合理价位，而Forward PE是使用预期未来一年的每股盈馀来计算的比率，比起使用目前的每股盈馀，使用未来一年的数值更贴近预估的真实情况。而目前美股大盘(S&P500)未来一年的市盈率为15.8，低於5年平均18.6和10年平均16.9，以估值的角度来看目前确实为相对便宜的进场价位，长缐投资人可考虑以分批进场的方式买入。

观察美国S&P500指数(SPY)近期走势，从三月底以来已连续三个月走势持续向下，我们观察到近期收盘的K现有唡种型态：第一种是收盘有长黑缐，显示市场延续昨日跌势，恐慌情绪持续蔓延，如6/11当周联准会尚未公布利率决议时，投资人普遍持观望与保守心态；另一种是收盘有长下影缐，表示有许多投资人在此价位进场低接买入，通常在长下影缐後会有一波反弹，如5/20的长下影缐後就迎来一波明显的上升趋势。短缐投资人可採取低买高卖的交易策略，现价下方支撑位置在365，若跌破此支撑价位，则恐怕会下探2020年10月的低点325，上方压力位置在390，若突破此价位，则有机会挑战417的5月高点；若是长缐投资人，以目前股价的市盈率(P/E ratio)低於五年和十年平均，可考虑将资金拆分为数份进行分批布局，长期来说能以相对便宜的价格买入。

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