土耳其酝酿新版亚洲金融风暴
在欧洲债务危机过後,土耳其有一段时间看来是全球银行可以放心经营的地方。它位於欧洲的边缘,不受葡萄牙、意大利、希腊和西班牙的乱况牽连,而且经济增长迅速,尤其是房地产看来是很稳固的投资选择。
资产管理公司GAM指出,建筑业在土耳其经济中所佔的比例基本上是西班牙的翻版,不过西班牙人在危机後为了疗伤而减少房地产投资,但土耳其人恰恰相反,楼市愈来愈旺。
好日子似乎已经到头了,欧洲央行正在审查西班牙对外银行(BBVA)和法国巴黎银行等大型银行特别脆弱的地方,而这些银行都拥有很多土耳其业务或资产,证明土耳其问题已是整个欧洲的问题。
关键在於债务续期风险(rollover risk)。在2002年至2009年间,土耳其银行对外债务的增长基本上与对外资产的增长差不多,提供了自然的货币对冲。然而,根据国际清算银行(BIS)数据,从2009年至今,土耳其银行的对外负债从大约500亿美元飚升至1200亿美元,而外部资产已经降至400亿美元左右。
这意味当里拉沦陷时,即使简单地用新贷款取代一笔非里拉贷款,土耳其银行的外国贷款人也会耿耿於怀,而当流动性开始枯竭,国内客户也将难以应付外币贷款的还款,从而损害银行的偿付能力。
国际信贷评级机构标準普尔所收集的数据显示,截至今年3月底,土耳其7大银行的不良贷款比率均低於10%,但日後肯定会攀升,尤其是国有银行,它们的贷款增长率过去5年超过了私人银行和外资银行。
总统埃尔多安(Recep Tayyip Erdogan)上周五敦促土耳其人民把手上的黄金、欧罗和美元兑换成里拉,以遏制货币大泻的伤害。对於经验丰富的新兴市垱观察家来说,这是1998年亚洲金融风暴重演的先兆。