刘海影谈股论经: 刘海影：全球贸易下滑预示暗淡前景

2009-01-15 | 来源: 论坛 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

最近负面经济新闻已为家常便饭，本不足为奇；而且在可以预见的未来，我们会对它们越来越习惯。即使如此，全球贸易尤其是美国贸易数据仍然令人触目惊心。

一般情况下，全球贸易保持增长，即使在美国经济不景气的时候也是如此。这主要是因为：

第一，全球经济总体而言稳定度高于单国经济，更容易保持年度正增长。

第二，贸易量是一个名义量，比一般作为真实量衡量的GDP增长稍高，其差别粗略而言为全球通货膨胀率。

第三，贸易量比名义GDP增长多出来的部分，反映了生产迂回程度的增加、或者说分工程度的深化，与全球劳动生产率的提升并行不悖。

正因为如此，近期数据显示的全球贸易的巨幅下滑令人深为担心。

按照华尔街日报的报告：

“据美国商务部周二公布的数据，去年7-11月这四个月期间，世界第一大经济体美国的月度进出口总额从近3,980亿美元降至3,260亿美元，降幅18%。进口额的下滑占了其中的三分之二，这也解释了很多依赖对美贸易的国家受到冲击的原因。由于美国消费者和企业支出不断下降，在这些国家，作为经济增长重要推动力的出口正在减少。

日本财务省周二表示，11月份出口较上年同期下滑27%，创下有史以来最大降幅。进口也大幅下滑14%，而这又相应损害了其他国家的出口。世界第二大经济体日本严重依赖出口实现增长。

上海一个港口堆放的集装箱据中国政府周二公布的12月份数据，中国外贸降幅创下至少10年来的最高纪录。德国11月份出口降幅也为10年来最高水平，较上年同期下滑11.8%。据《华尔街日报》的一项计算，除德国外的欧洲另三大经济体的出口也出现类似降幅。 ”

去年，我曾经多次表达对中国经济的忧虑。其中最突出的一点，是认为中国出口25%以上的增长面临转折，并提及中国出口增长速度有可能下跌为零甚至负数。在当时这是一个颇为大胆的设想。而数月之后，在金融危机的冲击之下，中国出口速度已经转为负数，而且可以肯定，在未来数月形势还将恶化。

在中国经济增长轨迹中，出口具有至关重要的作用。如果预计2009年中国出口收缩，中国政府“保8”的政策目标几乎没有实现的可能性。

美国贸易赤字的收窄，也是经济危机时代的必然发展。从另一个分析角度而言，这代表了全球金融业“去杠杆化” 在实体经济正面的对应发展。或者说，贸易赤字的改善对应着美国负储蓄率的收窄，而负储蓄率一直以来都是全球不均衡经济发展的重要构成环节。按照我的模型，这一进程在整个经济危机期间都将维持，也算是持续数十年趋势的一个纠正。

谢国忠曾经提及美国贸易赤字拒绝收窄来作为看淡美元的一个理由。我相信在这一点上，他是错误的。贸易赤字以及美元汇率本身并非互相决定的变量，而是在更大的经济图景中由别的经济变量所决定。在危机时期，去杠杆化以及全球经济衰退将有效压缩美国贸易赤字，并支撑美元币值。2009年，美元走强趋势将会维持。