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美元要崩? 长期贬值恐无可避免(图

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德意志银行最新研究报告指出,尽管近期市场波动趋缓、关税前景有所缓和,但美元正面临极端估值、资本重新配置与美国财政恶化等多重压力,长期贬值趋势恐已成定局。


综合媒体报道,德意志银行报告指出,美元目前的估值已达历史极端水平。 根据相对购买力平价(PPP)指标,美元已连续3年高估超过20%,这在历史上前所未见。 与此同时,美国经常帐赤字持续扩大,市场对美元高估的疑虑不断升温。

在资产配置方面,德银指出美国股市估值处于历史高点,部分指标显示美股本益比相较全球其他市场溢价,在几个月之前甚至高达60%。 外国投资者对美股的持仓也超出历史平均水平,显示资本已高度集中于美国市场,当信心动摇时,美元将更易受冲击。


另一方面,尽管美国国债仍为全球安全资产的重要组成,但这地位正面临挑战。 德银分析,美国虽然目前提供的安全政府债券数量远超欧元区,达到3倍以上,但随着德国未来可能会扩大债券发行规模,欧洲债市的吸引力预期将上升,将进一步削弱美债的主导地位。


不过,德银同时指出,短期内美元走势仍受多重力量牵制。 资金可能从其他避险货币如欧元、日圆与瑞郎回流至美元资产,支撑其短线强势; 另一方面,全球风险偏好若持续回升,则有利于先前遭低估的风险货币,如澳币与挪威克朗。




总体而言,德意志银行认为,在极端估值、财政失衡与全球资本结构转变的交织之下,美元正面临长期贬值的压力,未来走势需高度关注美国国内财政与资本流动的结构性变化。
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