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美元跌勢全面加速?高盛點破真正元凶

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高盛集團(Goldman Sachs)全球回購交易主管錢伯斯(Richard Chambers)表示,隨著外國投資人加大外匯對沖力道,美元今年可能將延續開年以來的最差表現。錢伯斯近期在國際掉期與衍生性商品協會主辦的一場活動上說:“由於市場波動加劇,我們預期會看到更高的外匯對沖比率。美元走弱、外匯對沖比率上升,以及未來在進行外匯避險的情況下購買美債的趨勢,都將比12個月前更加普遍。”


《彭博》報道,彭博美元指數(Bloomberg Dollar Index)今年以來已下跌超過8%,創下歷史最差的開年表現,主因是美國總統川普反復無常的政策,攪亂了全球市場並動搖投資人信心。

過去10年來,外國持有的美國資產,包括股票、政府債券和企業債券,已經翻倍至31兆美元。盡管目前還看不到海外投資人大舉撤出美國債市的跡象,但錢伯斯認為未來外資需求可能減弱。這是因為歐洲各國正擴大財政支出與舉債,進一步拓展歐元計價資產市場,使歐元在國際儲備貨幣中的地位日益鞏固,這讓歐洲投資者可能會選擇留在歐洲本地市場。


錢伯斯表示:“預期未來會出現更多以本國為導向的投資行為,而非資金流向美元資產。”他補充,美國未來勢必更依賴本土投資人來消化不斷擴張的公債供給,同時也需仰賴更多金融中介機構的杠杆能力,以維持系統運作。

橋水基金(Bridgewater Associates)利率主管席勒(Alex Schiller)則在同一場活動上指出,,如何為不斷增長的債務找到潛在買家不僅是美國獨有的問題,而是一個全球性問題 。他強調,美國10年期公債今年以來的表現,居所有主要債市之冠。


席勒表示,根據橋水的數據,2015 至 2022 年間,歐洲日本英國美國的私人部門對公債的淨購買量幾乎為零,主要是因為各國央行透過量化寬松政策(QE)大量吸納了債券供給。然而隨著各大央行為抑制通膨而陸續縮表,市場供需結構已出現根本性轉變。


席勒在談到債券供需時表示,最大的變化並不發生在美國,而是在日本歐洲。”他並補充,在各國政府爭相擴張財政、提高舉債規模的同時,黃金成為最大的受益者。



示意圖(彭博社)
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