特朗普: 川普接手"烂摊子" 寻求与中国"共治"世界

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美国总统川普的全球关税基本底定。这场关税大战除中国还能反击，迫使川普谈判停火外，其他各国都只能默默接受，包括经贸大国的欧盟与日本。各国甚至发言都小心谨慎，以免触怒川普而调升关税税率。

从美国人民的观点，川普能迫使各国开放市场，并大举投资美国，而美国还能征收各国的进口关税，是个了不起的成就。美国人崇拜英雄，我们观察到川普在美国国内的威望已经升高。之前不断的示威游行在6月14日“无王抗议”（No Kings Protests）后基本停息，与川普决裂的马斯克原本要成立挑战川普的“美国党”，也没了下文。

即便金融市场，也表现出对川普关税政策的肯定。相较5月的弱势，美元已经转强，美国股市也摆脱4月的恐慌再创新高。虽然经济学家质疑川普关税将造成通货膨胀，但美国7月物价依旧平稳，第二季GDP甚至还超出预期，成长3%。

从这些面向看，川普赢了关税战。他重新制定了对美国有利的全球贸易规则，不仅有效统治美国，还统治全世界。川普挥舞关税大刀，正如金庸小说中的形容：武林至尊，宝刀屠龙，号令天下，莫敢不从。无论喜不喜欢，都要理解这世界和以前不一样了。

关税与经济是低阶政治，和高阶政治的军事与外交不同。但低阶政治受高阶政治指导，却也影响高阶政治的决策。本文从这角度剖析川普的关税战，厘清川普意图并分析对国际政治的影响。川普决策常被认为具“不可预测性”或变来变去，其实川普目标一直没变，就是“让美国再次伟大”（Make America Great Again， MAGA）。只是他用商业思维处理国际政治，刻意包装的“话术”经常让他的谈判技巧被误解为意图，或意图被误解为技巧。他关税战的作策略也不是一开始即有明确的路线图，而是透过试错过程，寻找更有利的途径。只要厘清川普的世界观，他的行为可以预测。

关税是川普战略工具箱中最主要的工具，是不是唯一工具还要观察，但川普的确是试图透过关税达到多重目标。川普发动关税战的主目标非常宏伟，就是从原本低阶政治概念的MAGA，向高阶的国际政治扩展。从国际关系理论切入，可称之为复兴美国。为何要“复兴”？因为美国霸权衰落，已经不再伟大。

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川普接手的美国是个“烂摊子”

理论上，美国霸权衰弱的原因，最简要的解释就是霸权的宿命。 1970年代即提出的“霸权稳定论”早有预言：霸权国透过提供国际公共财，建立对自己有利的规则而从中获利，并使国际秩序稳定; 然而时代变迁，提供国际公共财的成本逐渐超过所获利益，导致霸权国衰弱，最终丧失霸权。

所以川普才会强调：“世界各国都在占美国的便宜”。这话虽然让美国盟邦听了刺耳，多少也算事实。战争非常花钱，八十年来美国当世界警察，四处征战，维持国际秩序，军费占比经常超过美国GDP的3%。虽然这是为了美国霸权利益，但盟邦也是搭便车的受益者。盟邦只用GDP占比仅1%甚至不到的军费，即摆脱被外敌入侵的恐惧，能够将更多资金投入经济发展与社会福利，让美国人民的福祉反不如盟邦。

依据世界银行2023年数据，美国人均预期寿命只有76.3岁，不仅不如欧盟的81.5岁，甚至连中国的78.2岁都不如。虽然活得久不代表福祉的全部，但如果生命的持续都不如盟邦，其他不用谈。美国人民付出的多，活得却比盟邦人民辛苦。了解这部分，就知道川普为何对盟邦国防支出在GDP的低占比，那么耿耿于怀。

从实务的角度，川普接手的美国是个烂摊子。虽然家大业大，却入不敷出，必须靠借贷度日。这是典型没落贵族或僵尸企业的特征。没落贵族或僵尸企业最担心的风险就是借不到钱，美国同样如此。传统政客或许感受不到美国庞大国债的压力，一辈子从商的川普却很清楚债务利滚利的可怕。当投资者还沉溺在“美国可以印钞还债，美债不会倒”的迷思时，川普已经预见美债发行量愈来愈大，相对买家不足，如果卖不动，美国很麻烦。

根据美国国会预算办公室预测，美国2025财年预算赤字将达1.9万亿美元。换言之，如果川普不采取积极行动，美国联邦政府必须增发1.9兆美元新债才不会关门。然而美国2024年名义GDP增量只有1.48万亿美元，这表示美国去年新增财富，就算全部购买联邦政府的新增公债都不够。美债现在是靠国外买家支撑，如果外国人不买了，美债就会崩。美债如果崩，美元就会垮。美元如果垮，美国霸权就结束了。

因此，美债危机的征候其实很明显。目前10年期国债美国的殖利率约4.3%，日本约1.5%，中国大陆约1.6%，台湾约1.4%;这表示美国国债必须比一般行情多付将近3%的利息才能吸引亚洲买家。这3%的利差在金融上的解释就是风险，对冲亚洲投资者购买美债或美元下跌时可能的损失。今年5月美元突然贬值，台币兑美元暴升超过10%，最合理解释就是部分台湾买家对美债的信心松动，大量卖出美债将钱汇回台湾。