AI吞噬軟件?GPT-5發布後,軟件股崩了

2025-08-15 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

歐洲軟件板塊周二重挫，德國軟件巨頭SAP股價一度暴跌7.1%，市值蒸發近220億歐元，創2020年底以來最大單日跌幅。多只軟件股從7月中旬以來已累計跌去兩位數。在GPT-5之後，市場第一次切實感受到，AI的迭代可能不僅是生產力工具的增強，更可能在根本上重塑軟件行業的商業模式。

人工智能取代傳統軟件的擔憂，本周終於在市場上引發了實質性的恐慌拋售。

周二，歐洲軟件板塊遭遇重挫，德國軟件巨頭SAP股價一度暴跌7.1%，市值蒸發近220億歐元，創2020年底以來最大單日跌幅。法國達索系統(Dassault Systèmes)、英國Sage Group等全線下挫，多只軟件股從7月中旬以來已累計跌去兩位數。

這輪拋售，與AI模型迭代速度的沖擊密切相關。上周，OpenAI發布了新一代GPT-5.幾天前，Anthropic也推出了面向金融服務的Claude專用版本。基金經理們警告，新模型的能力提升已足以威脅部分軟件和數據服務公司的核心業務——包括金融數據提供商、數據分析平台，甚至部分企業應用。

Aviva Investors基金經理Kunal Kothari指出，Claude金融版直接沖擊了LSEG這類依賴數據提供的商業模式，“市場開始意識到，每一代GPT或Claude的迭代都可能是上代的數倍能力，這在挑戰整個業務邏輯。”

“AI吞噬軟件”論調再度流行

實際上，“AI吞噬軟件”並非新鮮觀點。早在2017年，英偉達CEO黃仁勳就曾預言AI會改變軟件行業的格局。但在GPT-5發布後，華爾街和歐洲投資者的反應顯得前所未有地真實。

RBC CapitalMarkets分析師團隊稱，“軟件板塊的估值正持續承壓，短期內波動性將延續”，因為市場被“AI將導致軟件消亡”的敘事所主導。

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這種情緒也蔓延到美國市場。本周一，美國雲端工作協作平台Monday.com暴跌30%，Salesforce、Adobe年內跌幅已超過25%-30%，一籃子軟件股相對半導體板塊的表現已回落至今年1月以來低點。

市場擔憂的核心是，隨著AI編碼與生成應用的能力提升，企業可能會自行構建所需工具，從而減少對傳統“打包軟件”的采購支出。Meta CEO馬克·扎克伯格今年初甚至預測，2025年就能出現具備“中級工程師”水平的AI工程代理人。

高估值放大沖擊

這輪歐洲軟件股下挫，還有一個放大器——高估值。

目前STOXX600平均市盈率約17倍，而SAP的市盈率接近45倍。UBSO’Connor首席投資官Bernie Ahkong指出，“高估值讓它們對任何潛在利空都異常敏感。”

不過，也有機構認為，這輪恐慌拋售可能孕育機會。Ahkong表示：“部分公司最終可能將AI變成盈利的順風，但需要時間去證明。”