"失宠"多年的硬科技,又成了资本的"小甜甜"

2025-08-22 | 来源: 消费最前线 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

上一次资本如此重视硬科技，还是“智能硬件”概念开始普及的10年前。

整个2025年上半年，AI初创企业吸引了全球50%以上的风险投资基金。

就在几年前，国内互联网大厂的战投部还曾一缩再缩，今年却开始恢复活跃。截至目前，阿里云战投公开投资事件共三起，基本围绕AI展开。而京东、腾讯、美团、百度、字节跳动……一众互联网巨头对AI的投资也毫不手软。

除此之外，联想创投、海尔资本以及一些地方基金均对AI表现出极大的热情。

IT桔子数据，联想创投在国内人工智能行业出手86起，投资了57个人工智能项目。2024年以来，在AI领域出手三次及以上的地方产业基金共有7家，分别是中关村科技城、中安资本、无锡金投、苏高新创投、顺禧基金、临港科创和北京人工智能产业基金。

全球范围内来看，2022 年以后，AI 领域的投资事件占总投资事件的数量的比例逐年攀升，从 2022 年仅占比 13.1%，到 2024 年的 32%。海外仅谷歌一家公司，自2014年以来对外投资1586 起， AI 领域 271 起，占比 17.1%。

一个有意思的现象是，整个投资圈对AI的布局进一步延伸至AI全产业链。从上游基础设施、中游平台与生产服务、下游应用的完整生态，无孔不入，在 AI技术突破与产业升级下，硬科技重新成为全球资本竞逐的核心战场。

而上一次资本如此重视硬科技，还是“智能硬件”概念开始普及的10年前。

资本“互卷”挤压中小企业

事实上，当前的AI赛道早已人满为患。仅创业端就有一组数据显示，国内有超过190万家AI相关企业，2024年以来新增超50万家。

值得注意的是，资本斡旋在众多企业中，基本都把目光投向了有一定规模的大企业。

根据IT桔子的数据显示，2024年，国内AI行业投资事件的数量为500个，同比下滑了16%，总投资金额约为663.16亿元，同比下滑5%。其中，大部分的资金都流向了智谱AI、百川智能、月之暗面等头部大模型公司。

经济观察报估算，2024全年6家头部大模型公司共拿到超250亿元融资。到2025年，这种局面依旧在继续：2025年第一季度国内人工智能领域共发生351起融资案例，总投资金额超200亿元，这其中，前20%的创企分走了接近80%的融资额。

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资本为什么偏爱AI？

一个最直接的理由就是赚钱。以清华大学智能产业研究院成立的“清智资本”为例，数据显示，从2022年到2024年，清智资本投资近20个AI项目，其整体投资回报率是业界平均三倍以上，一度被评为“2024年度行业提升最快的投资机构”之一。

但深入剖析这场投资盛宴的底层逻辑，其实资本的侧重点各有不同。

首先从投资阶段上就不难看出，大部分资本已经不如从前“胆大”，相比于押注种子轮、天使轮，资本更偏向成熟、初具规模的企业，以中后期的投资为主。典型的例子是腾讯，数据显示，腾讯在AI领域B轮后、战略投资事件较多，A轮占比25%，天使轮占比仅2%。

全球投资范围里，种子轮、A轮的资金额度与后期的C轮、D轮差距也不小。数据显示，AI赛道里，种子轮的融资中位数约1500万美元(平均4100万美元)，A轮融资中位数约7500万-8000万美元。

反观C轮和D轮，融资中位数集中在2.5亿-3亿美元之间。

这也在情理之中。一方面，随着全球经济环境不断变化，资本只会越来越谨慎，另外一方面，AI赛道至今还没走出“烧钱速度大于赚钱速度”的困境，就连华尔街分析师都曾预计，到2026年大型科技公司每年在开发AI模型上花费600亿美元，仅获约200亿美元收入。

其次，AI领域的投资虽在全产业链化，但应用层始终占据主导。数据显示，2024年，投资者在全年面向应用层投入46亿美元，比去年的6亿美元增长了近8倍。其中，Alphabet（谷歌）超一半（53%）的投资事件集中于 AI 应用层。

具身智能和AIGC是投资圈最常见的项目。

时至今日，应用落地成了AI行业至关生死的一环，这也是资本重点关注的主要原因。2025年，全球AI工具在代码生成和客服机器人等领域的应用率已经超过25%，华泰柏瑞基金研究部指出，在商业化落地方面，AI应用正聚焦B端（企业级）和C端（消费者级）。

另外，AI企业融资与否，其实与“出身”也有关系。尤其是地方基金十分看重这一点。

盘点在AI赛道出手的地方基金，北京占了一大部分，比如中关村科技城、顺禧基金和北京人工智能产业基金分别参与了4次、6次和4次。同时，细究各大AI初创公司，其创始人基本都与北京高校有一定的渊源。《IT时报》不完全统计，拥有清华背景的AI公司创始人已经多达40位，较为活跃的有十几位。