LABUBU的泼天富贵,泡泡玛特的产能焦虑

8月中旬，在广东东莞一家泡泡玛特合作工厂里，“锁模力”达200吨的“精密注塑机”正在为单体不足150g的LABUBU毛绒玩具全力开工，顺着生产线，这台钢铁巨兽“吞吐”着一个个LABUBU“塑胶本体”。（虎嗅注：锁模力指注塑机的合模机构对模具施加的夹紧力）

速度和精度成为关键。

在这条以“精密注塑机”为“轴心”的自动化生产流水线上，160摄氏度的搪胶原料在5秒之内被灌注到精度如头发丝般的LABUBU模具之中，而在此后的3秒内，涂着深色漆的、像人大腿一般粗的机械臂要立刻完成脱模。

当塑胶本体做好后，这些即将诞生的LABUBU将会进入毛绒制作区的“手工车缝”环节，在这里数千名熟练工人在自动缝纫机的协助下继续赶工。他们每个人身前都有一把测量尺，身旁还有电子秤，他们需要随时确保手中正在制作的LABUBU符合标准尺寸和重量。虎嗅了解到，一个熟练工人一天能缝制的LABUBU数量上限约为50个。

在机器和人的合力下，这个工厂LABUBU单日产能终于在2025年上半年被拉升到10万只：机器几乎不会关机，工人会两班倒。

在广东，这样专注于给泡泡玛特生产毛绒类产品的产线还有很多。这场产能大提速，也是2025年发生在泡泡玛特所有工厂的共同剧情。虎嗅了解到，2025年8月，泡泡玛特毛绒类产品的单月总产能已经超过3000万只，相比于2025年3月增幅超过1000%。

但这尚不能满足需求。

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LABUBU引发的供应链大升级

“LABUBU去年的增长和市场需求增速太快了。有时候大家订单量太大，拿过来给我看的订单，我都不敢签那个字，因为确实市场需求增速远超我们预期。”泡泡玛特联席COO司德表示。他所提及的一幕，正是发生于2024年春节后LABUBU大火引发订单激增后。

2025年上半年，包括LABUBU在内的THE MONSTERS实现营收48.1亿元，同比增长668.0%，是泡泡玛特旗下增速最快的IP。而在占比上，THE MONSTERS贡献了公司上半年收入的34.7%。

虎嗅注：LABUBU包含在THE MONSTERS之中，且是其核心部分

当下，LABUBU依然供不应求，且扮演着泡泡玛特——这家市值4300多亿港币潮玩巨头——“收入主引擎”之一的角色：用户、资本、泡泡玛特自己，都正在希望LABUBU产得更快些、卖得更多些。

激增的需求和订单，给泡泡玛特也带来了幸福的烦恼。在2024年二三季度，泡泡玛特的多个原本生产其他产品的工厂都被紧急协调到LABUBU毛绒产品项目之中，而就算公司紧急协调了产能，市场终端也出现了数周的“脱销”状况。

产能，真的不够用了。