寒武纪这个"印钞机",值不值6000亿?

2025-08-29 | 来源: 腾讯科技 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

“我一个朋友，今年炒寒武纪750万->1500万。”

伴随股价持续上涨，有关寒武纪的讨论在过去一个月内从未停止，“我有一个朋友”的故事也开始在群聊、朋友圈和社交媒体上频繁出现。

我有一个“股神”朋友系列

自7月7日阶段性触底至553.98元/股，到8月28日收盘涨至1587.91元/股，寒武纪股价在一个多月时间内涨幅超过186%，市值超过6600亿元。

消息面上，“英伟达H20销售重启遇阻”、“DeepSeek暗示将对国产芯片深度支持”这些无不推动寒武纪市值逐级攀升，从4000亿、5000亿到6000亿。

在这一过程中，寒武纪也交出了一份“漂亮”的半年报——2025年上半年营收28.81亿元，同比增长4347.82% ，扣非净利润9.13亿元，较上年同期均实现扭亏为盈。

中美AI芯片企业核心数据，基于公开资料整理，仅供参考，市值截至北京时间28日收盘(美股周三收盘)

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01 今年冲刺70亿营收？

2025年上半年，寒武纪营收和利润均大幅增长，其中营收28.81亿元，同比增长4347%，扣非净利润为9.13亿元，去年同期为-6.09亿元。

按季度拆分，一季度营收11.11亿元，二季度营收为17.69亿元，环比增长59.19%；前两个季度的扣非净利润分别为2.76亿元和6.37亿元，环比增长138.8%。

寒武纪连续两个季度营收保持增长应如何理解？一方面，大模型技术发展与产业落地进程加速，驱动需求增加，另一方面则是因为英伟达无货可卖——受出口管制政策的限制，自4月份H20芯片禁运之后，市场供给缺口为寒武纪的营收增长提供了客观条件。

不过，采购英伟达和采购国产芯片，并不是非黑即白的关系。

受整个出口管制环境的影响，在H20正常销售的2024年，国内大厂也都在布局“二供”以应对海外产品彻底断供的风险。对于寒武纪来说，与字节组队已经成为业内公开的秘密，关键就在于字节下了多少订单。

寒武纪的这一轮上涨始于2024年2月，当时其股价不到100元，整个2024年接近以每股700元的价格收官，股价与业绩基本保持同步增长的趋势——2024年四个季度营收分别为0.26亿元、0.39亿元、1.21亿元、9.89亿元，全年营收11.74亿元，业绩自去年下半年大幅度兑现。

今年前两个季度的收入更是比肩去年全年，且环比增长超过50%，足以称之为一份“漂亮”的业绩。

腾讯科技在《中国芯片冲刺IPO，与英伟达“阉割芯片”争抢3500亿》一文中也提到，“如果通过增速分析，2025年一季度营收为11.11亿元，在保证季度环比增速在50%的情况下，寒武纪全年营收差不多90亿元左右。”