下周,全球市场的超级"靴子"将落下

一场关乎全球市场的超级“靴子”即将落下。

在多项疲软经济数据“助攻”下，美联储在下周四（9月18日凌晨）降息已“板上钉钉”，然而，市场上围绕降息幅度的“鹰鸽之争”已然白热化——究竟是稳妥地下调25个基点，还是冒着“吓坏市场”风险的下调50个基点？

这背后，不仅有经济数据的考虑，也是美联储主席鲍威尔在独立性与政治压力之间的“背水一战”。

国金证券首席经济学家宋雪涛分析称，美联储将有很大概率降息50个基点。“如果是50个基点的降息，毫无疑问是出于政治因素的考量：鲍威尔需要考量的不仅仅是美联储的独立性，他也需要思考自己会不会被川普‘清算’。”

纽约州立大学布法罗分校政治学系助理教授科林•安德森（Collin Anderson）向每经记者表示，此次降息更像是一次预防性降息，而非宽松周期的开始。目前通胀率仍高于2%的传统目标，人工智能热潮已透出泡沫迹象。在这样的背景下，降息可能会引发通胀上升，甚至更糟的滞胀。

而历史数据显示，自1987年以来，美联储每次以下调50个基点开启降息周期之后，美国都发生了经济衰退。

就业数据“注水”为大幅降息铺路？有投行大胆押注降息50基点

美东时间9月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月（生产者物价指数）PPI环比意外转负，为四个月来的首次。此前一天，美国劳工统计局更是将2024年4月至2025年3月美国新增非农就业岗位下修91.9万个，说明此前的就业数据“注水”严重。此外，8月非农就业仅增加约2.2万个岗位，远低于市场预期；失业率攀升至4.3%，创近四年来新高。

面对一系列重磅“利空”经济数据，各大机构一致认为，美联储下周降息已无可避免，但对于降息幅度，分歧骤然加剧。

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机构对美联储9月降息幅度的预测

渣打银行在最新研报中，一改此前对25个基点的预期，大胆上调至50个基点。该行认为，美国劳动力市场“在不到六周内就从稳健滑向疲软”，美联储必须进行“追赶式”降息。

宋雪涛也向每经记者表示，在政治压力和经济担忧的情况下，美联储将很大概率降息50个基点。他认为，疲软的劳动力数据使得大幅降息不再突兀，更像是顺水推舟。如此大规模的数据下修，将为鲍威尔提供一个无可辩驳的、以数据为依据的理由来执行大幅降息。

然而，以摩根士丹利、德意志银行为代表的“稳健派”则认为，8月非农就业报告“还不足以”让美联储在单次会议上降息50个基点，但他们也承认连续降息的大门已经打开。摩根大通策略仿效比奥•巴西（Fabio Bassi）强调，“大幅降息50个基点的门槛仍然很高”。

此外，花旗集团和巴克莱银行均预测降息25个基点，并可能在今年内再次降息。美国银行也预计9月和12月将分别降息25个基点。

据CME“美联储观察”，目前美联储9月降息25个基点的概率为90%，降息50个基点的概率升至10%。