英伟达投资英特尔一场战略联盟的序章

2025-09-28 | 来源: 上报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

近期，半导体产业迎来一次前所未有的震荡，英伟达(NVIDIA)宣布以50亿美元入股英特尔(Intel)，成为其大股东。而十多年前，英伟达和英特尔曾打过官司，一度是宿敌。

这场“从对手到盟友”的战略联盟，绝非单纯的财务投资，正式从竞争转向彼此合作的全新关系，更是一场涵盖现金流、技术融合、供应链重塑到地缘政治协同的深层次棋局。

一、财务与现金流：英伟达豪掷余裕为英特尔续命回血

英伟达的“小投大报”

英伟达的市值飙升至4.28 万亿美元，如何合理支配过剩现金，不只是财务问题，也是决定产业格局的战略命题。

辉达2026财年Q2的财报显示，其现金与等价物资产高达567.9亿美元。为英特尔50亿美元投资，占其超过4万亿美元的总市值不到2%，对其财务体质几乎无压力，却能获得深度进入x86生态的策略门票。

这是一种低成本换高杠杆的下注，既可打通产品线，又可提升政治筹码。因此，这并非是简单的财务投资，更像是一场由英伟达主导的“以芯片换股权”的深度战略合作与资源互换。

英伟达这次震撼半导体产业的投资动作，向外界清晰揭示了其定义下一代计算时代的野心，用资金的流向重新绘制全球科技产业的权力版图。

英特尔的“绝地逢生”

相较之下，英特尔的奄奄一息迎来春天。在芯片的全球变局中，英特尔因战略失误使其错过智能手机和人工智能(AI)革命机遇的黄金发展时代，最终失去在芯片领域的王冠。销售衰退与研发停滞不前，昔日半导体霸主迈向了20年漫长而痛苦的衰落。

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英特尔现在正处于资金链密集入资期：从18A研发，到在美国、以色列、德国等全球建厂的布局，每一项都需大量现金。除英伟达的投资外，仅在过去3个月，英特尔连续获得美国政府89亿美元(占其股份近10%)、软银20亿美元的入资。

3笔注资合计达159亿美元，极大地缓解其财务压力，也为其代工业务Intel Foundry Services (IFS) 争取喘息的空间。

英伟达在AI芯片领域已形成绝对垄断地位。 (美联社)

这也是一条生命线。对英伟达这只全球市值最大的独角兽而言，50亿美元仅占其市值微乎其微。回报的考量是战略选择权，获得为NVLink系统和客户端PC定制的x86芯片，而无需承担代工风险或进度延误的压力，付出的是成本低廉的保险费。双方将在客制化CPU与GPU融合上合作，企图改写AI与PC的市场版图，除进一步巩固英伟达的市场主导地位之外，并宣告向下一个计算时代过渡的里程碑。

改写投资逻辑：非并购的生态系扩张

科技产业的发展史，领先企业的扩张通常走着收购+业务整合的路径，如从谷歌(Google)收购安卓(Android)、Meta收购Instagram，以及微软(Microsoft)收购动视暴雪(Activision Blizzard，Inc.)，这些并购案的资金从数百亿甚至上千亿美元屡见不鲜。

但英伟达走了一条截然不同的道路，避开风险极高的并购，转而选择对其他 AI 企业进行股权投资并开展业务合作，确保合作企业围绕自身战略发展而服务。这种策略的精妙之处在于，巧妙规避反垄断审查，确保透过资金注入和技术合作，将关键合作伙伴深度纳入自己的生态体系，形成以英伟达为核心，多方共同发展的战略。