美元升值40年輪回,日本再臨日元暴漲邊緣

2025-09-30 | 來源: 日本放送協會 | NHK | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

40年前の猛烈な円高再來はあるか

如果當前1美元兌150日元左右的匯率在一年後變為95日元左右的話……

1985年旨在糾正美元高企的"廣場協議"，當時日本遭遇的劇烈日元升值若換算成現今水平，就會呈現開篇圖表所示的景象。

四十年過去。美國正面臨自廣場協議以來最嚴重的美元升值局面。日本會再次遭遇"當年"那種程度的日元暴漲嗎？

"失控"般的日元急劇升值

1985年9月22日，紐約達成了一項具有歷史意義的外匯協議。美國、日本等當時G5（五國集團）主要國家一致同意糾正美元過高匯率。這就是著名的"廣場協議"。

協議達成後，五國立即聯手實施市場幹預，旨在糾正美元高企的局面。時任大藏省國際金融局局長、參與"廣場協議"制定的行天豐雄（94歲）透露，最初預計美元匯率將回調10%至15%（即美元貶值日元升值），但"局面逐漸失控"。

1985年至今日元兌美元的匯率走勢

紅圈標注的是廣場協議後日元升值美元貶值的階段。日本經濟雖多次遭遇日元升值沖擊，但從未經歷過如此長時間持續的單邊劇烈升值。

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在廣場協議前，日元匯率從1美元兌240日元在一年內急速升值至150日元附近，波動幅度達到約36%。

雖然當時與現在的外匯市場結構和規模存在巨大差異，但若簡單計算當前日元匯率遭遇同等幅度波動的情況，1美元兌150日元大致相當於1美元兌95日元左右（日元升值方向）。即右側藍色圓圈標注部分（虛線區域）。

短期內劇烈波動導致日本經濟一度陷入"日元升值蕭條"的困境。

行天豐雄表示："當時美國因赤字問題導致保護主義抬頭，國際社會對美元匯率過高過強也高度關注。大家都意識到必須設法解決這個問題，為此需要國際合作"，"最初聯合幹預取得了顯著成效。但隨後局勢就失控了。最終既未能解決美國赤字問題，反而讓各國更深刻地體會到匯率調控的復雜性"