現在買輝達還來得及嗎?分析師這樣說

2025-10-07 | 來源: 華爾街日報風傳媒 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

隨著AI基礎設施支出持續成長，一位看漲者認為輝達（Nvidia）的股價有望升至275美元）。該股目前股價在180多美元。

金融分析公司Melius Research稱，到2030年，輝達可輕松占據整個AI基礎設施市場40%的份額。

輝達的股價在2025年累計上漲近40%後引來質疑，並且在漲勢放緩之際，一位分析師認為該股仍有很大上漲空間。

對AI熱潮持懷疑態度的人士認為，這項技術不會得到廣泛采用，也不會產生可觀的投資回報，從而導致未來幾年輝達的成長急劇減速。然而，Melius Research的分析師Ben Reitzes認為，“對減速的擔憂有些過度”。

Reitzes 6日將輝達股票的目標價從240美元上調至275美元，意味著較當前價格有約47%的上漲空間。這意味著，在財經數據供應商慧甚（FactSet）調查的覆蓋該股的66位分析師中，Reitzes的目標價目前是第二高的，僅次於Elazar Advisors的Chaim Siegel給出的389.73美元目標價。

Reitzes指出了看跌論點的三個主要問題。

首先，對輝達產品的需求並不短缺。Reitzes指出，隨著AI技術變得越來越先進，以及“萬物皆可自動”設備的建設不斷推進，算力需求將急劇增加。

競爭格局也迫使大型科技公司繼續增加支出。OpenAI投資逾1兆美元用於基礎設施建設的宏大計劃，正在超大規模雲端服務提供商中掀起一場支出競賽，而且這可能會“催化更廣泛的群體加速AI支出”，從而推動AI計算和網絡的潛在市場總規模到2030年超過2兆美元。

6日早些時候宣布的OpenAI與超微半導體（Advanced Micro Devices）的合作，是這種大規模支出的最新例證。根據該協議，OpenAI將部署價值6GW的AMD芯片，並在協議有效期內購買至多1.6億股AMD股票。

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輝達執行長黃仁勳。（美聯社）

此外，輝達的批評者指出了該領域近期大型基礎設施交易的“循環現金”性質，例如輝達宣布向OpenAI投資1,000億美元，以及其以63億美元從美國雲端運算公司CoreWeave Inc.購買剩餘算力的合約。但Reitzes認為，隨著特殊應用芯片（ASIC）日益普及，這些大規模投資有助於輝達確保市場份額。

Reitzes稱，輝達與OpenAI的協議鎖定了長期收入來源，並“在很大程度上緩解了對ASIC的擔憂”。

此外，即使OpenAI向AMD采購更多圖形處理器，輝達仍是OpenAI的主要供應商。事實證明，AI基礎設施市場足夠大，可以容納多個贏家，而輝達非常有希望占據越來越大的份額。

Reitzes認為，在當前的AI資本支出熱潮中，到2030年，輝達可輕松拿下超過40%的AI基礎設施市場，即8,000億美元。此外，Reitzes認為，到2028年，AI工作負載可能會增加超過20GW的增量需求，他預計這將為輝達當年帶來超過4,000億美元的數據中心收入。Reitzes寫道，對輝達現有業務進行升級可能會將該數字推高至逾5,000億美元。

因此，Reitzes上調了他對輝達數據中心收入的預期，將截至2028年的年成長率從之前的40%上調至44%，高於華爾街37%的平均預期。對於2027年，Reitzes將數據中心成長預期從22%上調至30%，“並且在直至這個10年末的時期內都有上行傾向”。

Reitzes認為，輝達也可能在未來一兩年內向中國銷售其H20和基於Blackwell架構的芯片。Melius Research稱，盡管中國在大力發展本土芯片，但對輝達產品的需求仍然很高。Reitzes寫道：“我們對此持樂觀態度，因為美中兩國政府定於10月會晤，輝達的問題可能會被提上議程。”

如果中國市場被重新納入其模型，明年輝達每季可能會增加超過100億美元的額外需求，這可能使其盈利較當前華爾街每股6.41美元的預期高出約15%。