泡泡玛特股价暴跌背后:二手价跳水门店仍缺货

12月30日，泡泡玛特（09992.HK）股价报收每股190.8港元，跌幅4.55%，总市值2562.34亿港元。而自今年8月股价触及高点以来，泡泡玛特股价累计跌幅已超40%，总市值蒸发超2000亿港元。

值得注意的是，市场看空情绪持续升温。Wind数据显示，自12月2日至8日，卖空股数从111.06万股增至539.46万股，同期卖空金额也从2.41亿港元大幅上升至10.92亿港元。12月30日，泡泡玛特卖空金额达4.58亿港元，卖空股数239.22万股。

这一现象背后，是泡泡玛特核心IP产品LABUBU在二手市场价格的显着回调。12月29日，“泡泡玛特开始五折甩卖”话题迅速攀升至微博热搜第一。对此，记者联系泡泡玛特并发送采访函，截至发稿尚未收到回复。

LABUBU二手市场遇冷

部分款式成交价低于官方价

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LABUBU作为泡泡玛特THE MONSTERS家族的核心形象，自2018年推出以来，通过盲盒、毛绒、MEGA（收藏级潮玩）等多品类布局，已形成完整的IP生态。2024年，THE MONSTERS系列营收达30.4亿元，同比增长726.6%，成为泡泡玛特旗下营收第一的IP。

2025年4月，在泡泡玛特中国内地线上平台，LABUBU第三代搪胶毛绒产品一上线便迅速被抢光，秒速售罄。在二手平台上，以端盒（购买一系列六盒）为例，原价594元的端盒在二手平台被炒到了900元-2000元左右，价格几乎翻了一倍甚至更多。而单个售价99元的盲盒，在二手市场的普遍溢价幅度达到了20元-60元左右。隐藏款盲盒在二手市场更是有卖家出价高达1980元一个，相比原价涨幅惊人。

而近期，在闲鱼、得物等二手交易平台上，LABUBU相关商品的上架数量呈现出明显增多的态势，与此同时，其成交价格却出现了下调的情况。

闲鱼平台显示，LABUBU部分款式近7日平均成交价为83.5元，对于后续价格走势，68%的用户看跌。据得物App数据，部分非热门款甚至低至30元以下，较官方发售价跌幅超50%。更值得关注的是，其“搪胶毛绒公仔”系列在二手市场的溢价空间大幅收窄，部分款式成交价已低于官方价。此外，有消息称，部分黄牛暂缓收购LABUBU系列。