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谷歌: 大手筆AI投資之後:亞馬遜、谷歌 要花光現金流了?


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隨著AI基礎設施建設的軍備競賽進入“深水區”,一個令投資者不安的轉折點已然浮現:為了支撐AI算力需求,亞馬遜、谷歌和Meta正面臨自由現金流被耗盡甚至透支的風險。


根據摩根大通2026年2月5日發布的研究報告,美國四大雲巨頭——亞馬遜、谷歌、Meta和微軟,2026年總資本支出預計將達到6450億美元,同比激增56%,新增支出將達到驚人的2300億美元。

對於投資者而言,2026年,或將是緊盯科技巨頭資產負債表的一年。


谷歌的97%增速與亞馬遜的“現金赤字”

在這場基建狂潮中,谷歌的投入非常激進。

2026年,谷歌的資本支出指引已上調至1750億至1850億美元,同比增速高達97%,其資金正瘋狂湧向服務器和技術基礎設施。




如果說谷歌還只是在“瘋狂花錢”,那麼亞馬遜則堪稱“透支未來”。

2026年,亞馬遜的資本支出指引約為2000億美元(同比增長52%)。但問題的核心在於,亞馬遜賺回來的現金已經蓋不住支出了——據標普全球市場分析師預測,亞馬遜2026年的運營現金流(OCF)約為1780億美元。




這意味著,亞馬遜的資本支出將超過其運營現金流,導致實質性的現金淨流出(Burn Cash)。此外,據《The Information》報道,亞馬遜還在洽談向OpenAI投資數百億美元,這將進一步消耗其現金儲備。

Meta的情況同樣不容樂觀。其2026年資本支出預計增長75%至1150億-1350億美元。雖然不像亞馬遜那樣直接“入不敷出”,但這筆巨額開支將幾乎“抹平”Meta的自由現金流,使其曾經的游刃有余財務狀況變得捉襟見肘。



股東回報承壓,微軟或是“例外”
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