諾獎得主:美國經濟已出現"1973年的影子"

2026-03-19 | 來源: FX168財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

經濟學家保羅·克魯格曼表示，盡管美聯儲主席鮑威爾在周三（3月18日）新聞發布會上淡化了“滯脹”風險，但他認為，美國經濟面臨的滯脹威脅正在上升。

在最新一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結束後，鮑威爾表示，盡管當前經濟環境確實充滿挑戰，但他並不認為眼下的局面可以與上世紀70年代相提並論。眾所周知，1970年代的美國經濟曾長期陷入高通脹與低增長並存的困境，被視為典型的“滯脹時代”。

不過，2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼顯然沒有那麼樂觀。他周四（3月19日）在個人Substack專欄中寫道，實際上，在伊朗戰爭爆發之前，他就已經認為美國面臨較高的滯脹風險；而隨著地緣政治緊張局勢持續推升不確定性，美國如今更有理由對此保持警惕。

“鮑威爾表示，美國經濟的問題還沒有嚴重到可以稱為滯脹的程度，”克魯格曼寫道，“但事情看起來已經多少有點‘滯脹化’了。”

什麼是滯脹？

滯脹通常被視為經濟最棘手的情形之一，因為它不僅意味著經濟增長疲弱，還伴隨著通脹高企，這會讓政策制定者陷入兩難境地。

通常在經濟放緩時，央行可以通過降息來刺激需求；但如果通脹同時仍處於高位，央行又會擔心降息進一步推升物價，從而失去政策空間。也正因如此，滯脹常被視為宏觀政策最難應對的局面之一。

克魯格曼的判斷，與加拿大皇家銀行（RBC）分析師在2025年9月提出的“輕度滯脹”預測有相似之處。RBC當時指出，高企的住房成本以及不斷上升的關稅，可能成為推動美國陷入滯脹壓力的重要因素。

伊朗戰爭讓風險進一步上升

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克魯格曼承認，目前美國尚未真正進入全面意義上的滯脹階段，但他強調，未來經濟條件仍有惡化可能。尤其是在中東局勢持續升級的背景下，能源市場的不確定性正在明顯加劇。

他指出，盡管川普曾多次發表樂觀表態，但他並不認為霍爾木茲海峽會很快恢復正常通航。而在克魯格曼看來，這恰恰是目前最有可能讓油價回歸平穩的關鍵因素之一。

換言之，只要這一全球關鍵能源運輸通道遲遲無法恢復，油價波動就可能持續，而由此帶來的通脹風險也將繼續壓在美國經濟頭上。

通脹在升、就業在弱，克魯格曼看到“1973年的影子”

克魯格曼認為，美國當前最令人不安的地方在於，通脹和就業這兩個核心變量，正在朝著不利方向發展。

一方面，美國通脹並未像市場此前期待的那樣繼續回落，反而再次顯示出粘性上升的跡象，最近公布的生產者物價指數（PPI）就是最新例證；另一方面，就業增長數據則開始顯露疲態，表明經濟活動可能正在放緩。

“這裡有一個令人不安的平行對照，那就是1973年——通常被認為是滯脹開始的一年。”克魯格曼表示。