特朗普: "特朗普總是臨陣脫逃":TACO背後的股市反常...

2026-04-21 | 來源: 澎湃新聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

放狠話、軟化立場再到取消最後通牒……自美以伊戰爭爆發以來，美國總統特朗普(专题)反復無常的表態不斷影響著市場。

美伊停火協議生效期間，市場又開啟了充滿不確定性的交易周期。當地時間4月20日，特朗普宣布美軍扣押了一艘懸掛伊朗(专题)國旗的船只，導致20日的油價較上周末的低點上漲了逾5%。同日，他還表示不太可能延長與伊朗為期兩周的停火協議。據新華社報道，受霍爾木茲海峽“梗阻”持續及美國和伊朗兩周停火即將到期等因素影響，國際原油期貨價格20日顯著上漲，顯示市場此前的樂觀情緒已讓位於對局勢不確定性的擔憂。

對沖基金金融服務公司“城堡投資”（Citadel）的大宗商品主管塞巴斯蒂安·巴拉克表示，特朗普在美以伊戰爭期間的社交媒體發言已經改變了石油市場的運行方式，導致交易員難以適應他頻繁發文所引發的波動。

華爾街早已發明了一個專門名詞，即“TACO”，意為“特朗普總是臨陣脫逃”（Trump Always Chickens Out）。這個名詞描述了特朗普的習慣：先發出災難性的威脅引發市場恐慌，然後在經濟痛苦真正到來之前改變立場。由此引申出來的“TACO交易”則形容，在恐慌性拋售期間“逢低買入”的投資者，會在市場反彈後拋售資產，從而賺得盆滿缽滿。

有分析認為，特朗普第二任期內的經濟和地緣政治策略，是將公認的規范、規則和協議推向崩潰的邊緣，有時甚至超越底線，再靜觀市場的反應。如果投資者幾乎不為所動，那就等同於綠燈放行，可以繼續推進，甚至加速。如果市場暴跌，特朗普便會從懸崖邊後退一步。

交易員專門“監控”特朗普網帖

自2月28日美國和以色列(专题)襲擊伊朗以來，能源市場經歷了劇烈波動。最近一次發生在4月19日。

當天，特朗普聲稱美軍攔截並扣押了一艘懸掛伊朗國旗的貨船後，全球油價飆升。布倫特原油基准價格上漲超過4%，至每桶94.20美元，扭轉了17日的下跌趨勢。伊朗此前曾表示，在停火協議的剩余時間內，霍爾木茲海峽將對商船“完全開放”。

類似例子還包括：特朗普3月23日首次將打擊伊朗電力設施的最後期限延長至5天後，石油市場出現反彈。隨後，特朗普又將要求伊朗重新開放霍爾木茲海峽的最後期限延長至4月6日，股價進一步反彈，買入股票的投資者從中獲利。

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4月20日，特朗普表示其代表將前往巴基斯坦進行新一輪美伊停火談判。但伊朗官員隨後表示，德黑蘭方面目前沒有參與會談的計劃。

金融服務公司MST Marquee的分析師索爾·卡沃尼奇對英國廣播公司（BBC）表示：“石油市場繼續因美國和伊朗在社交媒體上反復無常的帖子劇烈波動，而非基於戰場上的現實情況，而這些現實情況對石油運輸快速恢復而言仍然充滿挑戰。”

在美伊沖突爆發後的頭幾周，石油和天然氣的波動性增加了大約300%。對此，巴拉克在《金融時報》大宗商品全球峰會上表示，中東沖突初期，由於市場難以消化如此大規模的混亂局面，價格出現劇烈波動，而這些波動往往由特朗普的網絡言論所引發。為此，他還專門設立一塊屏幕，僅用於監控特朗普的社交媒體動態。

巴拉克表示，以往的能源危機中，交易員主要致力於追蹤“實物流動”，但現在石油市場的參與者必須監控社交媒體的信息流。“市場正在根據這些信息變動。”巴拉克補充道，交易員也需謹記“這些信息可能並未經過深思熟慮”這一事實。

TACO套路催生股市新高

自重返白宮以來，特朗普曾多次威脅吞並格陵蘭島和加拿大(专题)、推翻委內瑞拉政權，並揚言要解雇美聯儲主席鮑威爾。面對這些事件，市場均不同程度地出現波動，迫使特朗普收斂言論。而這反過來又催生了所謂的“TACO交易”。

停止部分對等關稅、同意降低對中國的加征關稅、否認使用武力奪取格陵蘭島等都是著名的“TACO案例”。最典型的例子是在“解放日”關稅引發不利市場走勢之後，特朗普被迫推遲並削減了關稅措施。

有分析認為，這種交易模式讓那些每次在市場下跌就買入的投資者賺得盆滿缽滿，因為他們相信特朗普對損失的容忍度是有上限的，這一模式也說明市場本身對政策起到制動效果。這也是為何盡管過去一年地緣政治動蕩，但美國股市持續上漲，波動性總體保持溫和，風險溢價也保持在相對可控的范圍內。

《金融時報》報道稱，在伊朗戰爭引發能源安全威脅、美國關稅升至歷史高位，且特朗普政策反復無常的背景下，被廣泛視為美國股市乃至整體經濟“晴雨表”的標普500指數竟創下歷史新高。