AI牛市还能撑多久?华尔街大佬:真正风险还没来

2026-05-12 | 来源: 加美财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

芯片股的惊人涨势，让许多分析师开始把当前市场与 1999 年互联网泡沫破裂前夕相提并论。当年，关键技术基础设施的大规模建设，引发了股价抛物线式上涨和疯狂投机。

但对于亲历过那个时代的基金经理丹 · 奈尔斯来说，如今更像 1997 年。

奈尔斯在《Master Investor》播客中对主持人威尔弗雷德 · 弗罗斯特表示：“ 我们现在所经历的，相当于互联网基础设施建设的第 3 和第 4 年。”

奈尔斯当年是备受关注的芯片股和个人电脑硬件分析师，后来转型成为基金经理。

这位奈尔斯投资管理公司创始人认为，这一轮行情最大的变化，是具备自主执行能力的 AI 崛起，而转折点来自 Clawd Bot（如今名为 OpenClaw）的推出。

他说，这一点体现在 Token 数量激增上，而这又突然提高了 Intel 等公司生产的 CPU 芯片价值。

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奈尔斯表示，虽然芯片股短期来看已经明显过热，但从长期角度看，估值并不算离谱。

“Intel 去年才刚刚回到 2000 年时的水平，” 他说，“ 相比它未来最终可能实现的盈利能力，现在仍被低估。”

不过，奈尔斯预计，那些已经大幅上涨的股票，到明年初可能会下跌 30% 至 50%。

他指出，2022 年市场就曾出现类似情况。当时疫情期间的大规模基础设施建设结束后，华丽七雄整体下跌了 46%。

他说，目前超大规模云计算公司的积压订单中，有一半来自 OpenAI 和 Anthropic 两家公司，而 OpenAI 本身并没有足够现金流来支撑它的雄心。

奈尔斯表示：“ 股市现在创下历史新高，而今年油价上涨了 60%。与此同时，我们上周看到，30 年期和 10 年期美债收益率都升至今年最高水平。这种情况是不合理的。其中一定有一个市场判断错了。”

他说：“ 现在，我认为你应该持有大量现金。”