中國"大撒幣"時代行將終結(圖)

2016-10-19 | 來源: 何清漣博客 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　到今年9月底為止，中國的海外投資總額已超過1.13萬億美元。但中國資本雄心勃勃的海外擴張計劃，卻被一項研究澆了一盆冷水。用中國人的話來說，就是中國在“大撒幣時代”得考慮調整策略，否則其中援助貸款部分的投資將無法回收。

　　阿裡巴巴集團董事局主席馬雲和美國華盛頓大學與德克薩斯大學籃球隊隊員在杭州合影（2015年11月10日）

　　一、中國援貸成了發展中國家的免費午餐

　　這個新報告叫做《加速增長與融資風險——中國在全球能源領域發展融資的收益與風險》（Fueling Growth and Financing Risk：The benefits and risks of China’s development finance in the global energy sector）由波士頓大學（Boston University）教授、全球經濟治理倡議（GEGI）聯席總監凱文·加拉格爾（Kevin Gallagher）、GEGI的羅赫尼·卡邁勒（Rohini Kamal）博士以及中國社會科學院的王永中博士共同完成。

　　該研究指出，目前中國國家開發銀行（CDB）和中國進出口銀行（Export-Import Bank of China）發放的國際發展融資額位列全球前兩位，其提供的資金總量約等於排名3到8位的多邊貸款機構的總和，且正在面臨嚴峻的政治、社會和環境風險。該研究做了一項比較，2007年至2014年期間，這兩家中國政策性銀行為海外能源項目提供融資1180億美元，與之相比，世界銀行、亞洲開發銀行、美洲開發銀行及非洲開發銀行四家共計發放能源貸款1190億美元。

　　報告稱，當前，這兩家中國政策性銀行正在為超過45座海外電廠提供融資，貸款支持資金達280億美元。此外，國際氣候政策中心（CPI）的研究人員表示，中國還計劃為巴基斯坦、印度、孟加拉國、俄羅斯及越南等國提供350億至720億美元貸款，用於新燃煤電廠的建設。該報告引述經合組織（OECD）的一項國家風險評級資料：獲得世行能源項目融資最多的20個國家的平均得分為5.25（1代表低風險，10為高風險），大大低於中國提供貸款、未獲得世行貸款的13個國家平均6.4的得分。

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　　按照經合組織的衡量標准，中國在2013年到2015年期間發放的發展融資的前10個接收國中，有6個被認為是屬於違約風險最大的國家。相比之下，世界銀行在2011年到2015年期間的發展貸款的前10個接收國中，只有兩個國家處於同一風險類別。

　　這篇報告的結論是：境外放貸激增已使中國政策性銀行面臨多個國家的違約風險。

　　二、國際經濟形勢及投資環境均發生變化

　　其實，國內前一段也有過相關報道，談到十一五期間，中國企業海外礦業的失敗率可能超過95%。沒有上述研究的提醒，中國可能也得重新構建中國與發展中經濟體的合作方式，結束“大撒幣”的援貸與投資不分的方式。

　　根據牛津經濟研究院（Oxford Economics）的分析，在上世紀80年代的大宗商品價格暴跌後，有17個新興市場國家發生了28次主權信用違約。而這一次，該機構認為只有委內瑞拉違約的可能性大於10%。此外，牛津經濟研究院的分析稱，這26個國家中，有三分之一需要徹底改革財政結構，以減少對大宗商品的依賴，使公共財政重新達到平衡。這些國家是委內瑞拉、伊拉克、蒙古、安哥拉、贊比亞、尼日利亞、加蓬、阿爾及利亞和阿塞拜疆。

　　上述每個國家的能源和礦產都占到商品出口的四分之三左右，中國與之都有援助貸款與投資關系。以石油為例，目前油價每桶在50美元左右，削弱了借款國以石油作為抵押物的償付貸款的能力，部分以石油作為抵押物的貸款已轉變為不良貸款，中國為此與乍得、加納、安哥拉等國家重新協商債務條款。

　　委內瑞拉經濟崩潰，該國原油出口收入占其出口收入的96%，油價每下跌1美元，該國政府收入就減少7億美元。自2007年以來，委內瑞拉在煉油廠、金礦及鐵路等項目上共獲得中國約650億美元的貸款。但今年5月，委內瑞拉拖延支付約200億至240億美元未償債務的本金，只支付利息。中國國內開始質疑中國國家開發銀行的海外放貸及其風險評估，認為在向委內瑞拉放貸時沒考慮該國的信用歷史。有評論指出，中共領導人10年前與查韋斯發展密切外交關系時，委內瑞拉已經在過去30年曾經對海外債權人違約，並四次進行債務重組。目前，委內瑞拉的通脹率已高達800%左右，一些依靠中國資金建設的項目已被破壞或放棄，包括一條半途而廢的高鐵。長期美元短缺使加拉加斯無法付款給保障其石油供應流暢的部分承包商。由於中國的貸款以這些產量不斷減少的石油為擔保，北京方面對此深感不安。