劉海影談股論經: 劉海影：股市走勢與近期經濟指標

2008-02-26 | 來源: Edwin | 轉到微信 | 有1人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

股市開始顯示走強的痕跡。這其實是正常的發展。不管未來美國經濟是否將會陷入衰退，對經濟前途以及資本市場活力保有信心的人仍然大有人在。在美聯儲激進的降息舉措之後，這些人將會願意打賭美國經濟不會經歷嚴重衰退，那些心儀已久的對象公司正是買入的好對象。這種態度，加上投機客開始感受的猶豫，將會在一段時間之內為美國股市增添支撐。這一觀點我在一個月之前講過，沒有新意，只是在等待股市行情的展開驗證而已。

正是因為如此，即使近期經濟指標不佳，對股市並沒有造成重大影響。對於機構投資者而言，指標不佳本在意料之中，不算new information。

首先，通貨膨脹繼續惡化。

生產物價指數在石油價格的推動之下大幅飆升。消費物價同樣如此：

美聯儲重點關心的是Core CPI，也就是上圖中陰影部分。兩個物價指數的大幅攀升，已經在一些經濟學家中間掀起談論stagflation的熱潮。對比70年代的經濟狀況（高達兩位數的通貨膨脹與失業率），現在的情況不具備可比性。幾個月之後，迅速地，這些談論將會被人遺忘。

衰退之前的物價慣性上揚是常態，這次也不例外，而且，也將如同歷史上歷次發生的，隨著經濟減速而出現逆轉。按照我的分析，物價上揚壓力將會在未來數月內迅速減退。公眾將會集中全力關注經濟減速。

與此同時，失業率將會持續攀升。

上圖顯示的失業申報數攀升的局面將會持續。

相反，被大多數經濟學家一直看淡的房地產市場，表現很可能好於預期：

最新公布的新房開工量雖然仍然在低點附近徘徊，但好於預期，並且沒有繼續下滑。這無疑是暗淡局面中的一個亮點。按照我的模型，意外地，房地產經濟活動在2008年有望觸底回升。

投資者寄望於觀察美聯儲減息政策的實際效果，其時限大約有幾個月時間。在此之前，來自於經濟指標方面的壞消息的沖擊力將遠不如從前。這為技術反彈提供了基本面的環境。而從技術面分析，我的猜測是，這輪反彈將會持續兩三個月時間，4月份可能是最重要的“危險窗口”。

不管股市走勢如何，我的投資組合表現良好，高興一下 :D