黃渤: 從股票看春節檔吳京黃渤誰得票房

2019-01-17 | 來源: 毒眸官方號 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　文 | 師燁東

　　最近很多券商朋友在和我聊天，過去兩周的密度比過去一年都高。大家都很關注兩個問題，第一個，誰是現在電影上市公司裡的龍頭；第二個，春節檔這麼多片子背後，到底挑哪只股票來買。

　　最近也能看到不少機構在調研傳媒股，我覺得這是一個好事，這說明傳媒股在“觸底”了兩年、整體市盈率一降再降之後，板塊終於是迎來點曙光了。

　　第一個問題，誰是現在電影股票裡的龍頭，及一些朋友和我討論的誰是新的龍頭？

　　個人觀點，電影裡的龍頭當然還是萬達電影。無論並不並入上游的萬達影視，擁有接近600家影院的萬達在營收（百億級別）、淨利（十億級別）和穩定性上，都遠超其他電影公司。

　　萬達電影最讓人擔憂的是其在院線的領先優勢在過去幾年一直在縮小，2018年前三季度的利潤增幅也達到了一個上市以來的最低值。不過，如果復盤院線的票房數據的話，可以看到萬達在2018年的票房占比開始出現了回升，從逐年下滑又回到了13.6%的占比，並且在2019年回升的態勢還在加大，這對於下游來說是一個重要的信號。

　　

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　　2014年-2018年五大院線票房占比變化

　　去年底電影局出台了政策鼓勵院線的整合重組，如果2019年官方能大力推動下游的退出與洗牌，那麼毫無疑問對於萬達這樣的院線領先者來說是一個利好，頭部的份額可能會進一步增加，並開始形成穩定格局。

　　同樣，下游洗牌對於一些質地不錯的院線上市公司（這個需要各位仔細甄別，有的院線上市公司業績雷太多了）和手握巨量現金的國企來說也是利好，尤其是中國電影。上游公司這兩年都苦於沒有影院，無論華誼還是博納，都在往下游發力，但是影院建設非一朝一夕之功，收購院線、影投可選擇的標的也不多，即便有優質的影投，價格都很貴，像中國電影這樣手握數十億現金且有融資優勢的國企，在“亂世”之中，完全不可小覷。

　　券商朋友們在聊天時，似乎都遺忘了這家中國電影圈以往的老大哥，雖然業務模式對於投資者來說沒有太多吸引力，但是如果看營收，中國電影的體量是僅次於萬達的，其淨利潤情況在2018年前三季度甚至要優於萬達。而從2018年10月10塊錢股價的底價到現在，中國電影在三個月的漲幅已經超過50%了。

　　

　　手握數十億現金且有融資優勢的國企中國電影

　　電影制作公司這兩年有很多冒尖的新公司，但是上游最大的情況是不穩定——例如這幾年最穩定、幾乎一年一爆款的開心麻花，也在2018年的國慶檔遭遇了滑鐵盧。所以對於上游公司來說，無論是華誼還是光線，有好片子，營收和利潤可能暴漲，沒好片子，經營情況立馬下滑，都不可避免。隨著整體電影市場結束高速增長進入平緩期，業績的不穩定會是一個常態，所以在我看來，電影公司只有概念炒作上的“新龍頭”，但是還不到尋找業績和商業模式“新龍頭”的時候。