賠本賺吆喝的"車圈恒大"究竟是誰?

2025-05-30 | 來源: 金融八卦女頻道 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“汽車產業已出現類似‘恒大’的潛在風險，只不過沒爆而已。”長城汽車董事長魏建軍最近在接受采訪時的一句話給中國汽車市場扔下了一顆深水炸彈。

魏建軍指出部分車企過分追求市值抬高股價，利用話語權逼迫供應商降價、拖欠供應鏈等問題的同時，還痛批價格戰引發的質量問題和揭秘“零公裡二手車”亂象等不為人知的業內痛點。

這番言論在社交網絡迅速發酵，一石激起千層浪，多家車企連續三個股市交易日股價下跌。大家都在猜測魏建軍到底在炮轟誰？他口中的“車圈恒大”究竟還有多久暴雷？為什麼會有如此之多的零公裡二手車？

1. “零公裡二手車”頻現萬億市場車圈還有多少“飲鴆止渴”

魏建軍在訪談中披露的諸多問題中，“零公裡二手車”第一次走入了大家眼前。

“零公裡二手車”是指已完成上牌登記手續但實際行駛裡程極低的車輛，從法律屬性上屬於二手車，但實際是為未實際交付消費者的新車通過“注冊—轉賣”閉環形成的畸形產物。

之所以出現這種畸形產物，是由於商家為了沖刺銷量，通過將車輛過戶給第三方，上牌之後就算完成銷售，通過二手車市場轉賣，等於提前完成銷售任務。

這條灰色產業鏈主要有幾大需求：首先，部分超期存放的庫存車輛容易積壓，造成現金流短缺問題。其次通過這種造假的手段提高新車終端銷售額，最後，部分4S店通過二手車回收等辦法，可以多次完成銷售指標，甚至還可以將二手車出口海外，實現一車多吃的模式。

據媒體訪問的一名車商透露，當前國內部分獲得資質的二手車出口企業，其出口車源主要來自於國內的汽車經銷商和部分新能源車企，其中很大一部分出口二手車中就有這些“零公裡二手車”。

而就在魏建軍指出“零公裡二手車”亂象之後不久，商務部就召集了東風、比亞迪等在內的車企及相關行業機構開會，研討“零公裡二手車”問題。此次研討會被視為監管升級的重要信號。

究其原因，中國車市內卷下行業利潤持續走低，競爭激烈下，眾多車企負債率過高，要想維持能坐在牌桌上，就要想辦法用利潤換銷量和市場占有率導致的問題。

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從行業數據來看，2024年中國汽車行業利潤率僅4.3%，低於下游工業企業6%的平均水平。

30家上市車企淨利潤也遠遠低於多家全球知名跨國車企，總和不及豐田一家的1/3，約為大眾集團的2/3，同時遠低於奔馳、寶馬等多個知名跨國車企一家的淨利潤。

新能源汽車賽道頭部的幾家車企普遍都面臨較大的負債壓力，2024年蔚來總負債941億元，負債率87.45%；賽力斯總負債825億元，負債率87.38%；理想總負債910億元，負債率56.07%；比亞迪負債5847億元，負債率74.64%。

而在負債率的背後，則是汽車滯銷帶來的庫存壓力和現金流壓力問題，到今年4月末，全國經銷商庫存規模處於高位，庫存量達350萬輛，按此計算庫存天數為57天，創下自2023年12月以來的最高紀錄。各家車企銷售壓力巨大。

除了“零公裡二手車”問題，魏建軍還指出很多車企開始在消費者看不到的地方下手，續航虛標、安全減配、終身質保不透明等等問題頻發。他靈魂發問：“什麼樣的工業產品能降10萬還得到質量保證，這是絕對不可能的事”。

魏總更是擔心，現在車企整天盯著股價和市值，把造車的基本邏輯都忘了。有些車企玩起了"恒大式"操作——高杠杆、快周轉、低質量。靠打價格戰清庫存，靠融資續命，把品牌信譽都透支光了。

在魏建軍“預警”後不久，諸多車企股市出現了多米諾骨牌現象。從5月26日開始，比亞迪A股大跌5.93%，賽力斯跌4.23%，A股乘用車板塊集體收綠，而港股跌勢更凶猛，比亞迪股份下跌8.6%，吉利汽車跌超9%，長城汽車下跌5.52%。到了5月27日和28日，汽車股價仍未止住跌勢，比亞迪A股再跌2.25%和1.55%，隨著連續下跌，比亞迪超一千億市值灰飛煙滅。

長城也有不小的壓力，因為電氣化步伐緩慢，長城汽車銷量一度承壓。不僅H6丟掉了SUV銷冠的位置，長城五大子品牌中，哈弗、WEY、皮卡、歐拉的銷量都出現了同比下滑，唯有坦克實現增長。

2024年長城營業收入2021.95億元，同比增長16.73%。淨利潤達到126.92億元，同比增長80.73%；單車淨利潤更是同比提升0.46萬，達到了1.03萬元，盈利水平遠超其他車企。

在中國車市逐漸刺刀見紅的當下，降價對於消費者和車企而言，並不是絕對的好事。魏建軍口中的車圈恒大究竟是誰也許沒那麼重要，但是中國車市的確需要進入一個新的轉型時期。過程還很漫長，中間不乏“口角”。