降息懸了美聯儲罕見分歧 "老債王"做空美債

2025-10-31 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

本周美聯儲利率決議中，12名票委中兩位投下反對票，隨後周五3位美聯儲高官表態反對本周降息，這種罕見的雙向異議是過去六年來首次出現。在美聯儲政策路徑不確定性增加的背景下，格羅斯選擇賣出美債，他表示不斷膨脹的赤字和美元走弱讓他對美債持悲觀態度。

隨著主席鮑威爾的鷹派表態與美聯儲內部罕見分歧的公開化，市場的不確定性驟然升溫，就連“老債王”格羅斯也開始布局做空美國國債。

周四華爾街見聞提及，美聯儲主席鮑威爾在本周美聯儲利率會議後表示，12月的降息遠非“板上釘釘”。此外，這次利率決議中部分官員主張更大幅度的降息，而另一些官員則傾向於按兵不動。

過去40年中，僅有五次決策裡同時出現了收緊和放松貨幣政策的反對意見，而上一次是2019年9月。據芝商所聯邦利率觀察工具，美聯儲12月降息的概率已一周前的91.7%降至63%。

美聯儲政策路徑不再明朗之際，PIMCO聯合創始人、傳奇投資人比爾.格羅斯透露他正在拋售美國國債期貨，押注高額赤字和國債發行過剩將持續推高收益率。

六年來首次雙向異議，美聯儲共識不再

美聯儲內部日益公開化的分歧，正在成為市場新的關注焦點。美聯儲主席鮑威爾在講話中承認FOMC內部存在“強烈不同的觀點”。

在本周的利率決議中，12名投票委員裡有兩人投下反對票。其中，理事米蘭主張降息50個基點，而堪薩斯城聯儲主席Jeff Schmid則認為應維持利率不變。Jeff Schmid指出：

據我評估，勞動力市場基本處於平衡狀態，經濟顯示出持續動能，而通脹仍然過高。

周五華爾街見聞提及，達拉斯聯儲主席Lorie Logan、克利夫蘭聯儲主席Beth Hammack均各自解釋了他們更傾向於維持利率不變的理由，盡管兩人今年在FOMC中沒有投票權。

Logan表示，除非有明確證據表明通脹降速超預期，否則她“很難在12月再次支持降息”。Hammack則稱需要保持一定程度的貨幣政策限制性，幫助通脹回落至目標水平。

然而美聯儲理事沃勒發聲，繼續主張在12月降息，理由是“最大的擔憂是勞動力市場”，且通脹數據正朝著正確的方向發展。

一些市場人士認為，如果未來的經濟數據表現復雜，這種分歧可能會持續更長時間。摩根大通Bob Michele表示：

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如果未來美國經濟數據好壞參半，你將會看到更多反對意見。鮑威爾正在失去對美聯儲成員的控制。看看他，他實際上已經處於任期的‘跛腳鴨’階段。

“老債王”出手，做空十年期美債期貨

在美聯儲政策路徑不確定性增加的背景下，曾經的“債券之王”比爾.格羅斯選擇賣出美國國債期貨。

據報道，這位Pimco的聯合創始人對美國國債保持看跌立場。格羅斯曾警告稱，美國金融體系中存在過度擴張的風險。

如今他表示，不斷膨脹的赤字和美元走弱讓他對美國國債持悲觀態度。格羅斯在一封電子郵件中寫道：

交易？我正在賣出10年期（國債）期貨，即使經濟放緩至1%到2%，（美債）供應也太多了。

分析認為在當前環境下，對短期利率變動最敏感的交易看起來已不再便宜。投資者需調整策略，轉向期限較長的債券，這類債券受短期政策波動的影響較小。Loomis Sayles的Dan Fuss建議投資者保持謹慎：

你要做的不是站在車流中，而是走到中間的安全島上。

居高不下的美國國債收益率為美元指數提供了支撐，因為這將使全球投資者持有美元現金更具吸引力。摩根士丹利Jim Caron在一次采訪中表示：

如果你預期美聯儲不會那麼快或那麼大幅度地降息，那應該會支撐美元。

據報道，摩根士丹利長期看空美元的貨幣團隊，在美聯儲10月會議後已將對美元的看法轉為中性，並建議平倉對歐元和日元的空頭頭寸。

TS Lombard的Daniel Von Ahlen和Andrea Cicione則押注美國短期利率在年底前將超過日本，他們的交易策略是做空美國12月擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨，同時做多日本的等價物。