12张图表一次看:中国消费正走向长期衰退

“提振消费”是近年中国经济政策常见关键词之一，中国消费问题到底多严重？涵盖面有多广？以下多项数据充分反映：

先看社会消费品零售总额年增率，从2011年的17.1%一路下坠到2019年的8%，到2020年COVID-19疫情爆发至2022年动态清零结束期间，消费平均年增2.8%，2023年反弹至7.2%，但2024年又降至3.5%，2025年前8个月收在4.6%，显示消费衰退为长期趋势。

数字经济（digital economy）亦迈入高原期。网络电商消费年增率由2015年的33.3%，折半到2019年的16.5%; 疫情三年平均9.7%，2025年前8个月又小幅滑落到9.6%。

疫情期间中国电商平台转向海外发展。 2020年1月至2025年6月，跨境电商出口累计10.3兆人民币，并创造7.4万亿人民币的顺差，引起美国、欧盟等许多国家关切中国网络贩售廉价商品的大量涌入，对本地产业和消费安全带来冲击。

再从分项来看，虽然耐用品消费年增率在疫情后回复稳定，但餐饮收入年增率，从2023年大增20.4%到2024年降至5.3%，2025年前8个月再收敛到3.6%，凸显疫后报复性消费急速趋于平静。

中国还面临消费降级。日本第二大广告公司博报堂的调查显示，2024年80%中国民众选择更廉价的产品与服务，整体消费欲望指数为67.3分，较2019年重挫9.1%。全球商业咨询巨擘贝恩（Bain &Company）也指出，2024年中国奢侈品消费骤降两成，逊于疫情期间。

海外商品需求同步紧缩。 2025年前8个月，中国货物贸易进口1.7万亿美元，其中加工贸易、外商投资企业与海关特殊监管区域合计输入约52亿美元的设备。两者相减，中国进口舶来品较上年同期衰退2.4%，且连续8个月负成长。

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消费降级诱发通货紧缩。消费者物价指数（CPI）增速自2023年5月起已连续28个月低于百分之一。生产者物价指数（PPI）更自2023年1月起连续32个月衰退。 PPI通常领先CPI半年，故整体物价仍将持续低迷。

造成中国消费紧缩有8个关键因素，且彼此环环相扣：产能过剩、投资衰退、信心低迷、资本外逃、房市风暴、贫富差距、社保匮乏与少子高龄化。以下依序说明。

一、产能过剩迫使企业削价竞争

北京当局强调脱虚向实，将资本从房地产与金融科技导向战略新兴产业，此举诱发产能过剩。 2025年上半年，规模以上工业企业（指主要业务年营收达人民币2千万元以上）产能利用率仅74%，创Covid-19疫情爆发初期以来新低，且掼破75%的国际警戒值。上半年产成品资金（指尚未收款的库存商品价值）累计6.6万亿人民币，较2018年3月美中经贸战爆发前夕膨胀1.7倍。企业被迫削价竞争。