"海湖庄园协议"魅影再现!一文读懂:"美日联手保日元"意味着什么

2026-01-27 | 来源: 财联社 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

由于美国财政部在上周五采取了引发外界猜测的“汇率询价”(rate check)行动，暗示其可能试图提振日元兑美元汇率，华尔街目前对政府干预汇市的任何迹象都保持高度警惕。

美国干预外汇市场的行为在历史上极为罕见，近几十年来仅有寥寥数次。但眼下介入外汇市场，或将符合特朗普政府更积极管理美国全球金融关系的方针。目前，干预汇率预期已推动日元脱离18个月低点，缓解了日本政策制定者对货币贬值引发通胀的忧虑。

以下是关于日元走势及美日联合干预可能性的要点解析：

事件始末

上周五，美国财政部罕见地实施了一次汇率询价(rate check)操作——指示纽约联邦储备银行联系多家银行，询问如果决定进行美元兑日元交易，银行所能提供的汇率。

虽无迹象表明美国财政部实际完成了任何美元兑日元交易，但上述消息已足以在过去两个交易日推高日元汇率——交易员纷纷猜测美日两国未来可能联合干预汇市。

上周五，美元兑日元汇率下跌1.7%，创8月以来最大单日跌幅，本周一继续下挫，最新交投于154.20一线。

在此之前，日元本月早些时候一度贬值至了接近1美元兑160日元，而去年9月约为1美元兑147日元。

外汇干预如何运作？

自20世纪70年代以来，世界主要货币大多在全球外汇市场上自由交易——这与20世纪早期不同，当时各国政府通过固定汇率制度努力维持汇率稳定。

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近几十年来，美国政府对美元在外汇市场上的相对价值，基本采取了放任态度。而协调干预以支撑日元的情况更是很少见。

根据纽约联储网站的信息，自1996年以来，美国政府仅三次干预外汇市场，最近一次是在2011年日本地震后，与其他七国集团成员国一起抛售日元以稳定汇率。而在更早前的经历中，最着名的显然是1985年美国、法国、日本、英国和当时的西德之间达成的《广场协议》，该协议旨在削弱美元。

当然，不行动不代表没能力行动。美国财政部拥有一件现成的工具——即规模约2000亿美元的汇率稳定基金（ESF），该基金可用于买卖外国货币以影响汇率。旨在推动日元走强的干预行动，通常涉及动用该基金在公开市场上卖出美元、买入日元。

ESF目前仍持有价值约30亿美元的日元，这些日元来自包括20世纪90年代亚洲金融危机期间在内的往期干预。

在美国，财政部制定汇率政策，并授权任何干预措施，而这些干预措施通常由纽约联储执行。

日本在管理日元价值方面则采取更积极策略——最近几年已多次通过买入本国货币支撑汇率。例如日本财务省在2024年曾购入日元，以抵御该货币价值的急剧下跌。

美国政府为何要推高日元？

特朗普政府周一未回应外界的置评请求，也拒绝解释上周五汇率询价的动机，投资者和分析师只能推测其意图。

日本财务大臣片山皋月本月早些时候曾透露，她曾与美国财政部长斯科特·贝森特进行过沟通。她在货币问题上与美国财政部长斯科特·贝森特立场一致。

据参与谈判的官员透露，这是日本历时五年努力的成果——去年成功说服美国签署双边声明，授权通过货币干预应对过度波动。

不少业内人士指出，美国介入日元走势的可能解释在于：特朗普政府希望美元整体走弱，尤其对亚洲货币贬值，以提振美国制造业和出口。