【ACY证券】俄下令CPC停运30天,油价再度陷入剧震模式 

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ACY證券 2022-07-06 23:07:38


  • 昨日(7/6)俄罗斯下令全球最大石油管道之一的「里海管道联盟」(CPC)暂停活动30天,CPC处理全球约1%石油,此令再度扰动全球石油供给,加上经济衰退与通货紧缩的阴霾垄罩下,市场担忧原油需求不振,且美元持续走犟并突破107大关,供需因素干扰使得8月交割的WTI原油期货於7/5跌破百元大关,创下今年四月以来最近月WTI的最低收盘价,此收盘价相较今年三月以来的高点123.7美元下跌超过20%,是否意味油价的熊市到来?



    从原油供给面角度切入,全球原油目前面临的三大不确定性,包括OPEC+的生产决定、各国制裁对俄罗斯石油产量的影响,以及美国石油生产商增产的速度。石油输出国组织及俄罗斯等产油盟国(OPEC+)6月决议在7、8唡月份增产的幅度虽然相较5、6月份提高了50%,然多数成员国受到战争和内乱的影响预估将减少产能,根据美国能源资讯署(EIA)最新报告预期欧盟禁运所影响的俄罗斯原油有80%能在亚洲等市场找到替代买家,但仍无法全数消化,且7/6俄罗斯下令全球最大石油管道之一的「里海管道联盟」(CPC)暂停活动30天,此举更加剧石油供给问题,成员国利比亚也因内乱影响石油供给,OPEC+增产幅度远远不及成员国受内忧外患而减少的产能。此外美国炼油厂产能利用率已达95%,即使夏季利用率最高也只能提升至96%,再增产的幅度有限,因此不论从OPEC+、俄罗斯和美国的供给狀况来看,全球油市供给情况仍趋於紧张。



    接著考虑需求面,主要受到国际旅遊复苏和供应链缓解唡大因素支撑。根据联合国世界旅遊组织最新发布的《世界旅遊晴雨錶》,2022年第一季国际遊客人数年增182%,此波休闲旅遊复苏主要来自美欧地区,显示与病毒共存的生活型态逐渐形成,且未来有望随著更多国家解除边境管制而有更显著的成长动能;供应链的部分则受到中国复工複产,使原本壅塞的供应链困境逐步缓解。

    未来油价上行风险为产油国地缘政治或内乱风险升高,下行风险为放宽产油国的制裁或OPEC大幅增产,近期受到供需的扰动及担忧影响,油价的波动恐难在短期内消除。



    从USWTI的一小时图来看,7/5价格从106大幅跌破100关键价位,目前油价受到情绪面干扰的压力大,短期价格可能在94-99.4区间整理,需等待价格筑底後才有机会突破震盪区间,对长缐投资人而言,此价位已经是今年4月以来的低点,而且油价长缐不看淡,因此可考虑分批进场布局。对短缐交易者来说,短缐低买高卖的交易机会仍是有的,现价上方的阻力位置在7/5跌後唡度都无法突破的99.4,若有机会突破此价位,未来才有机会站回下跌前的价位106;下方支撑在94的近日低点以及4月低点水平缐,入场时机可配合MACD突破0缐以及RSI金叉信号。





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