大卫·戈德曼：批评中国产能过剩，耶伦犯了一个错误

这种笼统的观点带来了三个疑问：

一、问题究竟是出在中国的过度投资上，还是出在美国和其他西方国家的投资不足上？

二、中国生产能力的提高对工业产品的需求是否带来影响？也就是说，供给增加是否可能导致需求增加？

三、谁购买了更多的中国产品？是美国以牺牲本国工业为代价购买了大量中国产品，还是中国产品卖到了那些没有竞争性工业的国家？

目前还没有足够的数据来为上述问题提供明确的答案，但有足够的证据表明，耶伦的言论往好了说是过于简化，往坏了说则是扭曲事实。

美国制造业从业者人数与2019年5月基本持平（2024年3月为1296万人，2019年5月为1280万人），美联储工业生产指数保持不变，除了对半导体制造厂的补贴投资外，美国的工业投资一直处于疲软状态，非国防资本设备（不包括飞机）订单在2019年1月为378亿1982美元，但到了2024年1月却降至342亿美元，降幅接近10%。2023年第四季度美国制造业结构投资为1400亿美元，而2019年第一季度为1850亿美元。

同时，经季节性调整，2024年1月美国货物贸易逆差增至920亿美元，而2019年1月的逆差为720亿美元。出于某种原因，美国减少了对本国制造业的投资，选择从其他国家购买更多的制造业产品。在此期间，美国对超过2000亿美元的中国进口商品征收25%的关税。2019年1月至2024年1月，中国商品的进口价格（税前）略有上涨。根据美国统计机构的报告，美国从中国进口商品的进口额从2019年1月的410亿美元下降到2024年1月的360亿美元。

过去五年，美国制造业投资下降，对外国商品的依赖性增加，但这恐怕不能归咎于对中国进口的增加。在过去，进口中国产品确实造成了美国制造业就业机会的流失，但如前所述，美国对中国的进口在过去五年已经有所下降，而且这是长期趋势，这一趋势早在中国电动汽车产业兴起之前就已显现。

可以肯定的是，中国在其他国家的投资促进了这些国家出口的增加，而这些国家出口的很多产品是美国购买的，但这是另外的问题。导致美国制造业表现疲软的原因有很多，例如不利于资本密集型产业的税法、过度监管以及不重视技术人员培训等。

如果中国对美国的出口下降了，那么中国的出口走向何方？在过去几年中，中国对发达国家市场（美国、欧洲、日本和澳大利亚）的出口几乎没有增长，而对全球南方市场（包括俄罗斯、波斯湾国家、中亚、韩国和台湾）的出口却增长了约一倍。这是世界贸易模式史无前例的转变，在某种程度上可说是过去十年中最重要的经济事件。