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"一只手",掐住了特斯拉的万亿市值

[特斯拉] "一只手",掐住了特斯拉的万亿市值

2025-10-25 | 来源: 豹变 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

「核心提示」

新能源汽车交付创新高，没有换来特斯拉股价大涨，原因之一是真正被期待的人形机器人，还是没有量产的确定性。不过，人类真的需要人形的机器人吗？

特斯拉，被“一只手”困住了。

10月23日，特斯拉发布了2025年第三季度的财报。营收281亿美元，从上季度的同比下跌11.78%到本季度的增长12%。在49.7万辆这个创新高的季度交付数据之下，增速达到7.39%，从负转正。

结果财报发完，第二天开盘前特斯拉股价跌幅一度超4%，今天（美股时间10月23日收盘）特斯拉股价报收微涨2.28%至448.98美元\股，不过比起月初高位已经跌去了近5%。

新能源汽车交付创新高没有换来股价大涨，原因之一是真正被期待的机器人，还是没有量产的确定性。

马斯克自己曾多次表示，自动驾驶和人工智能才是特斯拉未来增长的关键点。他在社交媒体上称，公司约80%的价值最终来自人形机器人Optimus。

这次财报会议上，马斯克称特斯拉将在2026年年底开始建造一个百万产能的Optimus生产线，但眼下更确定的是供应链缺失、灵巧手难突破的风险。

马斯克执着于人形机器人的背后，到底是资本需要故事，还是人类真实需求。

1、叫停的Optimus

三年之后又三年！

一个多月之前，特斯拉公布了“宏图计划4.0”。机器人成了“绝对C位”，马斯克甚至表示：未来特斯拉80%的价值将来自于机器人。

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结果，这话说完没多久，量产Optimus这件事情就传出被暂停了。

在财报会议上，马斯克聊起了量产机器人的难度——

没有供应链：汽车有成熟的供应链、计算机有成熟的供应链，但是机器人没有。想要量产机器人，特斯拉需要从零建立一个供应链，难度可想而知。

事实上，这并不是Optimus第一次被推迟。

自2021年马斯克在AI Day首次提出“打造会走路、能工作的通用机器人”概念以来，这个项目已经历三次大的节奏变化。

第一次是在2023年，Optimus原计划在2024年实现“首批出货”，但由于基础运动控制算法未达标，被推迟一年；

第二次是在2024年底，量产目标被下调至2025年试产数千台；

第三次便是今年10月，特斯拉再次被爆出暂停Optimus的量产。

除了量产“放鸽子”，机器人高层也传来变动的消息，前段时间特斯拉机器人项目负责人Milan Kovac离职，这位出身波士顿动力、主导Optimus系统架构的核心人物，在特斯拉内部被视为“最懂机器人运动控制的人”。他的离开一度引发团队重组。据多家外媒报道，马斯克随后亲自接手项目方向，研发汇报线从自动驾驶部门并入AI芯片团队。

尽管如此，在财报会议上，马斯克也没忘记自己一贯宏大叙事的风格，表示Optimus人形机器人被视为具有成为史上最伟大产品的潜力，特斯拉计划在2026年一季度展示V3原型。

“我们将在明年第一季度，可能是2月或3月，准备好展示一个生产意图的原型。在明年年底左右开始建造一个百万单元的Optimus生产线。但是这个生产爬坡需要一段时间。最终，Optimus 4将达到1000万台，Optimus 5可能会达到5000万到1亿台。”

不过投资人在长期不确定性和短期风险性之间琢磨了一下，还是选择短期离场，特斯拉财报发完盘前股价跌超4%，市值缩水了4000亿人民币左右。