[理財新聞] 兩個超級事件，即將發生……
答案終於來了：央行先借入國債，然後拋售。等國債回落了，再買回來。
這跟在股市融券做空，是一樣的打法。
還有一些債券投資者不死心：你固然可以賣，但不還是要買回來嗎？所以我不怕。
如果你這麼想，就錯估了形勢。
規則是央行、財政部定的，你跟規則制定者博弈，結果是只能輸。從最新報道看，央行借國債是用信用方式，期限不固定。明天賣了，可能是半年後買回來，也可能是2年後買回來，你還敢對著幹嗎？
而且中國正在進入國債發行高峰期，去年新增國債4.16萬億，今年可能新增超過5萬億，未來幾年可能都在這個水平之上。
那麼，央行是一定要把債券牛市變成熊市嗎？當然也不是，只是為了糾偏而已。
上圖是財政部官網上的國債利率曲線，從左到右分別是短期、中期、長期國債的收益率，連起來就是一個曲線。
央行的調控目標，用潘功勝的話說是“保持正常向上傾斜的收益率曲線”，也就是說上圖中的藍線到右側的時候變得平坦了，應該向上傾斜，或者更陡峭一些（紅線）。
提高中長期國債的收益率，辦法是讓它跌，手段是借國債拋售。
央行通過拋售國債，可以實現一石四鳥：
第一，推動國債市場降杠杆，預防金融風險；
第二，引導資金從債市進入股市。
第三，避免中美利差倒掛加劇，維穩匯率。
第四，更為重要的是，央行通過賣國債，開啟了常態化買賣國債的時代。這意味著未來印鈔方式將出現歷史性變化。未來中國的印鈔方式，將跟美聯儲接近——擴表、買國債。
為什麼要改變印鈔方式？
2014年之前的印鈔方式是，印鈔買貿易順差，也就是外匯占款，相當於把人民幣的錨歷史性轉換為美元。
過去10年，增加了“對金融企業債權”的方式（MLF、PSL），也就是把剛出爐、熱騰騰、超低利率的錢優先給大銀行，相當於向他們注入利潤。
二級市場上買國債的方式投放基礎貨幣，相當於間接發鈔給財政，更好解決土地財政式微帶來的問題，撐住、活躍國債市場。
還有經濟學家建議，每年增發5萬億國債，連續10年增發50萬億。
所以未來的國債是不缺的，甚至還需要央行“做市商”。
再看美聯儲降息是否可能提前的問題。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
這跟在股市融券做空，是一樣的打法。
還有一些債券投資者不死心：你固然可以賣，但不還是要買回來嗎？所以我不怕。
如果你這麼想，就錯估了形勢。
規則是央行、財政部定的，你跟規則制定者博弈，結果是只能輸。從最新報道看，央行借國債是用信用方式，期限不固定。明天賣了，可能是半年後買回來，也可能是2年後買回來，你還敢對著幹嗎？
而且中國正在進入國債發行高峰期，去年新增國債4.16萬億，今年可能新增超過5萬億，未來幾年可能都在這個水平之上。
那麼，央行是一定要把債券牛市變成熊市嗎？當然也不是，只是為了糾偏而已。
上圖是財政部官網上的國債利率曲線，從左到右分別是短期、中期、長期國債的收益率，連起來就是一個曲線。
央行的調控目標，用潘功勝的話說是“保持正常向上傾斜的收益率曲線”，也就是說上圖中的藍線到右側的時候變得平坦了，應該向上傾斜，或者更陡峭一些（紅線）。
提高中長期國債的收益率，辦法是讓它跌，手段是借國債拋售。
央行通過拋售國債，可以實現一石四鳥：
第一，推動國債市場降杠杆，預防金融風險；
第二，引導資金從債市進入股市。
第三，避免中美利差倒掛加劇，維穩匯率。
第四，更為重要的是，央行通過賣國債，開啟了常態化買賣國債的時代。這意味著未來印鈔方式將出現歷史性變化。未來中國的印鈔方式，將跟美聯儲接近——擴表、買國債。
為什麼要改變印鈔方式？
2014年之前的印鈔方式是，印鈔買貿易順差，也就是外匯占款，相當於把人民幣的錨歷史性轉換為美元。
過去10年，增加了“對金融企業債權”的方式（MLF、PSL），也就是把剛出爐、熱騰騰、超低利率的錢優先給大銀行，相當於向他們注入利潤。
二級市場上買國債的方式投放基礎貨幣，相當於間接發鈔給財政，更好解決土地財政式微帶來的問題，撐住、活躍國債市場。
還有經濟學家建議，每年增發5萬億國債，連續10年增發50萬億。
所以未來的國債是不缺的，甚至還需要央行“做市商”。
再看美聯儲降息是否可能提前的問題。
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