GDP飆升6.1%通脹降至5年最低 米萊用了什麼魔法
阿根廷2025年一季度GDP飆升6.1%，5月通脹降至1.5%的近5年最低，連續17個月貿易順差。總統米萊通過激進的經濟改革實現逆轉：大幅壓縮政府機構裁撤公務員削減財政支出，放棄資本管制，推動市場化自由化及稅制改革，終止赤字貨幣化。經濟復蘇伴隨貧困率下降，改革成效顯著。其中有些措施值得我們借鑒。
一、5月份阿根廷CPI僅上漲1.5%，創下2020年5月以來的最低月度通脹率。
6月13日的《The Rio Times》報道稱，阿根廷官方統計機構 INDEC 報告稱，2025年5月消費者價格環比僅上漲1.5%，創下2020年5月以來的最低月度通脹率。
這一急劇下降是在多年的三位數通貨膨脹之後發生的，標志著該國經濟格局的重大轉變。5 月份的年通脹率放緩至43.5%，低於4月份的47.3%，遠低於米萊就任阿根廷總統前2023年底的211%。
5 月份的通脹數據讓分析師感到驚訝，他們之前預計5月CPI環比會上漲2%。
消費品中的食品和非酒精飲料是阿根廷家庭生活的主要成本，5月份這部分價格環比僅上漲0.5%。運輸價格環比上漲了0.4%。
5月通脹最大的增幅來自通信價格，環比增長4.1%，其次是餐館和酒店價格，環比上漲3%。衡量基本食品成本的基本食品籃子價格甚至環比下降了0.4%，這在阿根廷最近5年是第一次出現。
分析師現在預測，到年底，阿根廷的年通脹率可能會降至25%-28%，為2017年以來的最低水平。
二、阿根廷4月份出口同比增長2.3%，連續第17個月實現貿易順差。
阿根廷的商品出口在3 月份增長2.3%之後，4 月份同比繼續增長2.3%。農業和制成品出口的增長部分被能源出口的下降所抵消。與此同時，由於實際比索走強、經濟活動的復蘇以及政府減少對進口的限制，4 月份商品進口同比大幅度增長37.3%，略低於3 月的39.0%。4月份阿根廷的商品出口額為66.6億美元，進口額為64.6億美元。
因此，4月份阿根廷的商品貿易順差較3月的6億美元顯著減少，但仍然錄得2.04億美元的順差，4月份的12個月累計商品貿易順差為140億美元，而3月份12個月累計順差為156億美元。值得肯定的是，4月仍是阿根廷連續第17個月實現商品貿易順差，這對支撐阿根廷比索的匯率至關重要。
阿根廷的經濟反彈已從2024年的第二季度延續到2025年第一季度，持續的貿易順差強化了阿根廷經濟復蘇勢頭，也增強了分析師對阿根廷2025年經濟增長的信心。
三、阿根廷經濟第一季度飆升6.1%，復蘇勢頭強勁。
根據阿根廷國家統計和人口普查研究所（INDEC）5月22日發布的數據，阿根廷GDP在2025年第一季度大幅度增長了6.1%。
這一增長標志著該國在2023年和2024年分別經歷了1.6%和1.7%的經濟收縮之後，走出了經濟下行周期底部，重新轉頭強勁增長。
其中3月份經濟活動同比增長5.6%，這是自米萊就任總統後阿根廷經濟連續第10個月同比增長。其中金融中介以29.3%的顯著增長引領阿根廷的經濟增長。
持續10個月的經濟復蘇增強了阿根廷人的經濟信心，投資重新被激活。3月份阿根廷建築業增長了9.9%，而貿易增長了9.3%，農業和相關行業增長了6%，采礦活動增長了5.7%，制造業增長了4.2%。
不要小瞧阿根廷一季度6.1%的GDP增長，因為這是阿根廷第一季度公共財政支出同比下降10.6%的同時得來的大幅增長。很多國家依靠增加財政支出來推動經濟復蘇，導致資金使用效率急劇下降，也導致了政府與民營企業在資源上的不公平競爭。但米萊反其道而行之，一季度阿根廷的公共支出已從占 GDP 的約38%大幅下降到 32%，這既反映了政府的緊縮措施，也反映了民營經濟和消費在阿根廷經濟復蘇中的積極重要，這也意味著阿根廷的經濟復蘇，質量非常高，經濟內生推力非常強勁。
當然，並非所有行業都分享了繁榮。包括電力、天然氣和水務在內的公用事業下降了4.3%。酒店業同期也因3.6% 的下降而苦苦掙扎。
經濟分析師現在預測，在能源、采礦、農業和其他與自然資源相關的行業的推動下，2025年阿根廷的經濟增長將超過5.5%。由於財政整頓、實際收入恢復和信貸增長，阿根廷經濟復蘇的速度比預期的要快。
四、米萊施展了什麼魔法，短短一年多時間將阿根廷從經濟深度崩潰拉回強勁復蘇的彼岸？
米萊於2023年12月就任阿根廷總統，他所面臨的阿根廷經濟，可謂滿目瘡痍，令人絕望：
1，2023 年，阿根廷的 GDP 下降了1.61%；
2，2023 年12月，阿根廷的消費物價CPI環比上漲2.7%，同比上漲211.4%，是自1989-1990年惡性通貨膨脹以來的最高水平；
3，2023 年，阿根廷的基本財政赤字達到5.48萬億比索，按官方匯率計算相當於66.71億美元，占其GDP的2.9%。赤字導致社會福利支出顯著下降，2023年12月養老金支付也因此延遲。阿根廷自2014年開始至2023年，持續10年一直陷入財政赤字之中。
4，2023年底阿根廷比索與美元的匯率從2022年底的178.18：1大幅貶值77.92%至806.85：1。比索大幅貶值，導致阿根廷資金外逃、物價飆升，經濟崩潰。
經濟學家出身的米萊受到渴望改變阿根廷經濟的老百姓的信任和擁護，在競選中勝出，在2023年底就任阿根廷總統。2023年12月上任的米萊，對阿根廷經濟實施了大刀闊斧、深入骨髓的激進的市場化改革。
一是上任伊始便嚴格的財政政策，削減公共支出並恢復財政紀律。
他大幅度削減了政府機構，大幅度壓縮了公務員隊伍，很快就削減了政府支出，減少了政府補貼，其執政後的第一個季度，就實現了阿根廷財政十年來的首次預算盈余。減少政府對經濟的幹預，削減財政支出，是米萊經濟改革政策的核心。
財政預算實現盈余之後，阿根廷的債權人和國際貨幣基金組織看到了米萊真槍真刀改革阿根廷經濟頑疾的決心和勇氣，為阿根廷提供了2024年120億美元低息借款、2025年30億美元低息借款。這為米萊減少資本管制，恢復阿根廷比索市場價值的第二個重頭改革措施鋪平了道路。
二是放棄資本管制，建立更靈活的匯率制度。
在IMF的支持下，米雷采取行動，放棄資本管制，幫助阿根廷央行捍衛更靈活的匯率制度。同時與中國續簽50億美元的互換額度，以及向多邊銀行借入61億美元，增加了阿根廷外匯總儲備。雖然放棄資本管制這種策略是勇敢的，也有巨大風險的。到2024年4月15日，比索兌美元匯率下跌了12% 至1,230：1。
但米萊不為所動，與阿根廷央行確定了只有當比索接近1400比索時，央行才會出售美元來捍衛比索的策略。
米萊減少了資本管制，看上去似乎更容易從阿根廷撤出資金。但反過來卻深受投資者的歡迎，這將有助於吸引外國投資。
事實證明，順應市場的改革措施總是會給人驚喜。2025年6月13日，阿根廷比索兌美元匯率已經回落至1182：1，比一年前升值4.1%。
在沒有匯率中斷的情況下成功放寬外匯限制，使貶值前景失效，這有助於錨定價格制定者的通脹預期，並使四年多來月度通脹回落至2%以內成為可能。
三是放松經濟管制，推進市場自由化。
在穩定了財政收支和比索匯率後，米萊開始推進市場自由化舉措，大幅取消政府對經濟的管制措施。比如放寬了租賃法，以增加出租物業的供應，並調整了有利於雇主的就業規則，以降低勞動力市場的僵化程度。此外，當局還為幾家最大的國有企業私有化奠定了基礎，包括國家旗艦航空公司阿根廷航空公司。
四是推動稅制改革。
米萊實施了一項新的激勵投資制度（RIGI）。它包括對在能源、原材料和技術等戰略經濟領域進行大量投資的公司提供稅收優惠。此外，政府還取消了一些項關鍵的進口稅，並宣布了一項稅收特赦，據報道，截至2024年10月，稅制改革不僅沒有導致財政收入減少，反而為阿根廷財政增加了180億美元的收入。
五是貨幣政策調整。
伴隨通脹回落，除了將關鍵利率下調從2023年底的133%陸續下調至29%外，阿根廷央行最顯著的政策變化是突然結束財政赤字的貨幣融資，就是大家俗稱的赤字貨幣化。
赤字貨幣化這在米萊之前的幾屆政府時期都是司空見慣的做法，使得政府赤字有恃無恐，赤字貨幣化又導致比索不斷貶值，通脹不斷惡化。取消赤字貨幣化，這反過來又有助於減少貨幣供應量，壓縮通貨膨脹，穩定比索匯率，增強投資者信心。
米萊激進的經濟改革，貌似沖動、風險極大，但實際上符合重疾需要猛藥醫的道理。因而其效果非常有效並顯著。
米萊經濟政策的效果，不僅體現在經濟開始活躍，稅收增加，財政收支盈余，比索匯率穩中有降，通脹快速回落，GDP強勁增長，還因為蛋糕的增加帶來了普通民眾收入的增長，進而縮小了貧困群體。
根據 Torcuato Di Tela 大學的估計，阿根廷的貧困率從2023年下半年的42%降至34.7%，不平等現象逐步回落。
三人行，必有我師。
我們的經濟困難表象與阿根廷大有不同，但其中關鍵性的因素其實有些類似：政府對經濟活動的幹預越來越多，財政赤字急劇擴大，快速發展的國企擠壓著民企的生存空間。米萊經濟改革中針對行政機構、財政收支和國企的一些措施，其實還是值得我們研究與借鑒的。
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一、5月份阿根廷CPI僅上漲1.5%，創下2020年5月以來的最低月度通脹率。
6月13日的《The Rio Times》報道稱，阿根廷官方統計機構 INDEC 報告稱，2025年5月消費者價格環比僅上漲1.5%，創下2020年5月以來的最低月度通脹率。
這一急劇下降是在多年的三位數通貨膨脹之後發生的，標志著該國經濟格局的重大轉變。5 月份的年通脹率放緩至43.5%，低於4月份的47.3%，遠低於米萊就任阿根廷總統前2023年底的211%。
5 月份的通脹數據讓分析師感到驚訝，他們之前預計5月CPI環比會上漲2%。
消費品中的食品和非酒精飲料是阿根廷家庭生活的主要成本，5月份這部分價格環比僅上漲0.5%。運輸價格環比上漲了0.4%。
5月通脹最大的增幅來自通信價格，環比增長4.1%，其次是餐館和酒店價格，環比上漲3%。衡量基本食品成本的基本食品籃子價格甚至環比下降了0.4%，這在阿根廷最近5年是第一次出現。
分析師現在預測，到年底，阿根廷的年通脹率可能會降至25%-28%，為2017年以來的最低水平。
二、阿根廷4月份出口同比增長2.3%，連續第17個月實現貿易順差。
阿根廷的商品出口在3 月份增長2.3%之後，4 月份同比繼續增長2.3%。農業和制成品出口的增長部分被能源出口的下降所抵消。與此同時，由於實際比索走強、經濟活動的復蘇以及政府減少對進口的限制，4 月份商品進口同比大幅度增長37.3%，略低於3 月的39.0%。4月份阿根廷的商品出口額為66.6億美元，進口額為64.6億美元。
因此，4月份阿根廷的商品貿易順差較3月的6億美元顯著減少，但仍然錄得2.04億美元的順差，4月份的12個月累計商品貿易順差為140億美元，而3月份12個月累計順差為156億美元。值得肯定的是，4月仍是阿根廷連續第17個月實現商品貿易順差，這對支撐阿根廷比索的匯率至關重要。
阿根廷的經濟反彈已從2024年的第二季度延續到2025年第一季度，持續的貿易順差強化了阿根廷經濟復蘇勢頭，也增強了分析師對阿根廷2025年經濟增長的信心。
三、阿根廷經濟第一季度飆升6.1%，復蘇勢頭強勁。
根據阿根廷國家統計和人口普查研究所（INDEC）5月22日發布的數據，阿根廷GDP在2025年第一季度大幅度增長了6.1%。
這一增長標志著該國在2023年和2024年分別經歷了1.6%和1.7%的經濟收縮之後，走出了經濟下行周期底部，重新轉頭強勁增長。
其中3月份經濟活動同比增長5.6%，這是自米萊就任總統後阿根廷經濟連續第10個月同比增長。其中金融中介以29.3%的顯著增長引領阿根廷的經濟增長。
持續10個月的經濟復蘇增強了阿根廷人的經濟信心，投資重新被激活。3月份阿根廷建築業增長了9.9%，而貿易增長了9.3%，農業和相關行業增長了6%，采礦活動增長了5.7%，制造業增長了4.2%。
不要小瞧阿根廷一季度6.1%的GDP增長，因為這是阿根廷第一季度公共財政支出同比下降10.6%的同時得來的大幅增長。很多國家依靠增加財政支出來推動經濟復蘇，導致資金使用效率急劇下降，也導致了政府與民營企業在資源上的不公平競爭。但米萊反其道而行之，一季度阿根廷的公共支出已從占 GDP 的約38%大幅下降到 32%，這既反映了政府的緊縮措施，也反映了民營經濟和消費在阿根廷經濟復蘇中的積極重要，這也意味著阿根廷的經濟復蘇，質量非常高，經濟內生推力非常強勁。
當然，並非所有行業都分享了繁榮。包括電力、天然氣和水務在內的公用事業下降了4.3%。酒店業同期也因3.6% 的下降而苦苦掙扎。
經濟分析師現在預測，在能源、采礦、農業和其他與自然資源相關的行業的推動下，2025年阿根廷的經濟增長將超過5.5%。由於財政整頓、實際收入恢復和信貸增長，阿根廷經濟復蘇的速度比預期的要快。
四、米萊施展了什麼魔法，短短一年多時間將阿根廷從經濟深度崩潰拉回強勁復蘇的彼岸？
米萊於2023年12月就任阿根廷總統，他所面臨的阿根廷經濟，可謂滿目瘡痍，令人絕望：
1，2023 年，阿根廷的 GDP 下降了1.61%；
2，2023 年12月，阿根廷的消費物價CPI環比上漲2.7%，同比上漲211.4%，是自1989-1990年惡性通貨膨脹以來的最高水平；
3，2023 年，阿根廷的基本財政赤字達到5.48萬億比索，按官方匯率計算相當於66.71億美元，占其GDP的2.9%。赤字導致社會福利支出顯著下降，2023年12月養老金支付也因此延遲。阿根廷自2014年開始至2023年，持續10年一直陷入財政赤字之中。
4，2023年底阿根廷比索與美元的匯率從2022年底的178.18：1大幅貶值77.92%至806.85：1。比索大幅貶值，導致阿根廷資金外逃、物價飆升，經濟崩潰。
經濟學家出身的米萊受到渴望改變阿根廷經濟的老百姓的信任和擁護，在競選中勝出，在2023年底就任阿根廷總統。2023年12月上任的米萊，對阿根廷經濟實施了大刀闊斧、深入骨髓的激進的市場化改革。
一是上任伊始便嚴格的財政政策，削減公共支出並恢復財政紀律。
他大幅度削減了政府機構，大幅度壓縮了公務員隊伍，很快就削減了政府支出，減少了政府補貼，其執政後的第一個季度，就實現了阿根廷財政十年來的首次預算盈余。減少政府對經濟的幹預，削減財政支出，是米萊經濟改革政策的核心。
財政預算實現盈余之後，阿根廷的債權人和國際貨幣基金組織看到了米萊真槍真刀改革阿根廷經濟頑疾的決心和勇氣，為阿根廷提供了2024年120億美元低息借款、2025年30億美元低息借款。這為米萊減少資本管制，恢復阿根廷比索市場價值的第二個重頭改革措施鋪平了道路。
二是放棄資本管制，建立更靈活的匯率制度。
在IMF的支持下，米雷采取行動，放棄資本管制，幫助阿根廷央行捍衛更靈活的匯率制度。同時與中國續簽50億美元的互換額度，以及向多邊銀行借入61億美元，增加了阿根廷外匯總儲備。雖然放棄資本管制這種策略是勇敢的，也有巨大風險的。到2024年4月15日，比索兌美元匯率下跌了12% 至1,230：1。
但米萊不為所動，與阿根廷央行確定了只有當比索接近1400比索時，央行才會出售美元來捍衛比索的策略。
米萊減少了資本管制，看上去似乎更容易從阿根廷撤出資金。但反過來卻深受投資者的歡迎，這將有助於吸引外國投資。
事實證明，順應市場的改革措施總是會給人驚喜。2025年6月13日，阿根廷比索兌美元匯率已經回落至1182：1，比一年前升值4.1%。
在沒有匯率中斷的情況下成功放寬外匯限制，使貶值前景失效，這有助於錨定價格制定者的通脹預期，並使四年多來月度通脹回落至2%以內成為可能。
三是放松經濟管制，推進市場自由化。
在穩定了財政收支和比索匯率後，米萊開始推進市場自由化舉措，大幅取消政府對經濟的管制措施。比如放寬了租賃法，以增加出租物業的供應，並調整了有利於雇主的就業規則，以降低勞動力市場的僵化程度。此外，當局還為幾家最大的國有企業私有化奠定了基礎，包括國家旗艦航空公司阿根廷航空公司。
四是推動稅制改革。
米萊實施了一項新的激勵投資制度（RIGI）。它包括對在能源、原材料和技術等戰略經濟領域進行大量投資的公司提供稅收優惠。此外，政府還取消了一些項關鍵的進口稅，並宣布了一項稅收特赦，據報道，截至2024年10月，稅制改革不僅沒有導致財政收入減少，反而為阿根廷財政增加了180億美元的收入。
五是貨幣政策調整。
伴隨通脹回落，除了將關鍵利率下調從2023年底的133%陸續下調至29%外，阿根廷央行最顯著的政策變化是突然結束財政赤字的貨幣融資，就是大家俗稱的赤字貨幣化。
赤字貨幣化這在米萊之前的幾屆政府時期都是司空見慣的做法，使得政府赤字有恃無恐，赤字貨幣化又導致比索不斷貶值，通脹不斷惡化。取消赤字貨幣化，這反過來又有助於減少貨幣供應量，壓縮通貨膨脹，穩定比索匯率，增強投資者信心。
米萊激進的經濟改革，貌似沖動、風險極大，但實際上符合重疾需要猛藥醫的道理。因而其效果非常有效並顯著。
米萊經濟政策的效果，不僅體現在經濟開始活躍，稅收增加，財政收支盈余，比索匯率穩中有降，通脹快速回落，GDP強勁增長，還因為蛋糕的增加帶來了普通民眾收入的增長，進而縮小了貧困群體。
根據 Torcuato Di Tela 大學的估計，阿根廷的貧困率從2023年下半年的42%降至34.7%，不平等現象逐步回落。
三人行，必有我師。
我們的經濟困難表象與阿根廷大有不同，但其中關鍵性的因素其實有些類似：政府對經濟活動的幹預越來越多，財政赤字急劇擴大，快速發展的國企擠壓著民企的生存空間。米萊經濟改革中針對行政機構、財政收支和國企的一些措施，其實還是值得我們研究與借鑒的。
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