[比特币] 比特币是央行政策风向球?看懂联准会的下一步
美银首席投资分析师哈奈特（Michael Hartnett）再度丢出重磅观点。他指出，2025年全球央行累计316次降息所催生的「流动性盛宴」已来到高峰，加密货币、信贷、美元、私募股权等多种资产都出现了典型的「流动性峰值」讯号，在这种环境下，联准会被迫继续降息的可能性正在急剧升高，市场真正的「政策风向标」将是反应最敏锐的比特币。
根据美银11月调查，机构在加密货币的配置比例仅0.4%，但2025年散户资金涌入高达460 亿美元，衍生性商品占交易量74%，使加密货币成为全球最敏感的投机与流动性战场。
在美国市场的银行股指数已跌破140、券商指数跌破950，这些过去的政策转向先行指标再度亮起红灯，场景与2018年底有惊人的相似，这些板块在历史上往往比大盘更早反映流动性压力。
过去几周，市场对联准会12月是否再降息的判断南辕北辙，通膨降温、就业数据疲软一度让投资人几乎笃定12月会再降息，但官员一连串鹰派发言迅速浇熄乐观情绪，今年底货币政策仍陷入激烈拉锯。
在最新的Flow Show报告中，哈奈特表示，流动性正在快速退潮，多个资产类别都反映出压力，这将迫使联准会最终选择重返降息循环，而加密货币会是最早嗅到政策扭转的资产。他提醒，流动性敏感的市场正在提前示警，比特币与以太币近日的重挫，更凸显出央行鹰派立场对风险资产的立即冲击。
此外，日本(专题)正面临债券和日圆同步崩盘的危机；其中，30年期公债近两周下跌5%，全年累计跌幅已达12%，创1970年代以来最差表现；日圆兑美元汇率逼近160关口，刷新40年低点。这场危机藉由套息交易的平仓效应正在向全球传导，可能把资金从美国市场抽回日本，冲击美元流动性，进而加剧美股、债市与加密货币的波动。
展望2026年，哈奈特认为，联准会极可能重演「政策投降」剧本，重新启动降息循环。他特别点出3类受惠资产：一是长期零息债券，在利率下跌时会直接享受估值提升；二是比特币，历史上每次救市前它都提前反弹；三是美国中概股，对资金成本的敏感度极高，只要政策有转松迹象就能提前动起来。
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根据美银11月调查，机构在加密货币的配置比例仅0.4%，但2025年散户资金涌入高达460 亿美元，衍生性商品占交易量74%，使加密货币成为全球最敏感的投机与流动性战场。
在美国市场的银行股指数已跌破140、券商指数跌破950，这些过去的政策转向先行指标再度亮起红灯，场景与2018年底有惊人的相似，这些板块在历史上往往比大盘更早反映流动性压力。
过去几周，市场对联准会12月是否再降息的判断南辕北辙，通膨降温、就业数据疲软一度让投资人几乎笃定12月会再降息，但官员一连串鹰派发言迅速浇熄乐观情绪，今年底货币政策仍陷入激烈拉锯。
在最新的Flow Show报告中，哈奈特表示，流动性正在快速退潮，多个资产类别都反映出压力，这将迫使联准会最终选择重返降息循环，而加密货币会是最早嗅到政策扭转的资产。他提醒，流动性敏感的市场正在提前示警，比特币与以太币近日的重挫，更凸显出央行鹰派立场对风险资产的立即冲击。
此外，日本(专题)正面临债券和日圆同步崩盘的危机；其中，30年期公债近两周下跌5%，全年累计跌幅已达12%，创1970年代以来最差表现；日圆兑美元汇率逼近160关口，刷新40年低点。这场危机藉由套息交易的平仓效应正在向全球传导，可能把资金从美国市场抽回日本，冲击美元流动性，进而加剧美股、债市与加密货币的波动。
展望2026年，哈奈特认为，联准会极可能重演「政策投降」剧本，重新启动降息循环。他特别点出3类受惠资产：一是长期零息债券，在利率下跌时会直接享受估值提升；二是比特币，历史上每次救市前它都提前反弹；三是美国中概股，对资金成本的敏感度极高，只要政策有转松迹象就能提前动起来。
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