WSJ:"TACO交易"背后的危险信号 赚的越来越少?
本文刊发在华尔街日报，作者是斯宾塞 · 雅卡布 。
对于投资者来说，这一天在几乎所有领域都显得格外乐观，唯独能源股除外 。 但一些燃料买家并没有举起彩带庆祝 。
随着停火协议的消息传出，原油期货价格暴跌，然而数百艘油轮仍然停在错误的位置，生产也依然处于停滞状态 。
即使在最理想的情况下，恢复正常也可能需要数月时间 。
有一句被认为最可靠的投资建议之一：“ 在市场中的时间，比择时更重要 。”
当你试图解读的是经济 、 企业盈利 、 消费者情绪或其他难以预测的因素时，这句话确实成立 。 但如果你几乎可以确定特朗普(专题)下一步会如何转向呢？
最初那句带有调侃意味的说法 ——“ 特朗普总会临阵退缩（TACO）”，如今已经演变成一种持续盈利的模式 。 尤其是在存在明确期限的情况下，比如周二晚关于霍尔木兹海峡的最后通牒 。
这种模式效果更好，因为你判断正确却踩错时点的风险更小 。
自去年特朗普宣誓就职以来的 300 多个交易日中，标普 500 指数涨幅最大的 10 个交易日里，有 9 个都与关税或伊朗(专题)局势缓解有关 。 如果投资者只在这些日子持有股票，收益将达到 52%，相比之下，持续持有指数基金的回报只有 12%。
周三因停火引发的上涨，可能也会跻身前六 。
为什么不会更高？
像大多数在股市中快速获利的方法一样，“TACO 交易 ” 持续时间越长，回报相对于潜在下行风险就越有限 。 交易者已经习惯预期最后一刻会出现缓和，从而削弱了随后的上涨幅度 。
就在特朗普设定的最后期限前几个小时，股市在周二仅小幅收涨 。
与此同时，他真正落实威胁所带来的后果，变得更加令人担忧且难以逆转：我们已经从去年的芬太尼关税，走到了 “ 今晚将有整个文明毁灭 ” 的程度 。
这位前真人秀明星显然深谙如何让观众紧盯屏幕，但现实中并没有导演在一旁随时喊 “ 停 ”，当其他参与者偏离剧本时也无法控制 。
特朗普已经不止一次在对手扔出筹码时显得手足无措，比如中国限制关键稀土出口，伊朗战争引发能源危机 。
那些在最新一次政策反转之后，更加确信自己 “ 看懂了 ” 特朗普的投资者，应该意识到，外国领导人可能也这样认为 。 一个无法在总统预期时间内结束的危险升级风险，正在不断上升 。
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对于投资者来说，这一天在几乎所有领域都显得格外乐观，唯独能源股除外 。 但一些燃料买家并没有举起彩带庆祝 。
随着停火协议的消息传出，原油期货价格暴跌，然而数百艘油轮仍然停在错误的位置，生产也依然处于停滞状态 。
即使在最理想的情况下，恢复正常也可能需要数月时间 。
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当你试图解读的是经济 、 企业盈利 、 消费者情绪或其他难以预测的因素时，这句话确实成立 。 但如果你几乎可以确定特朗普(专题)下一步会如何转向呢？
最初那句带有调侃意味的说法 ——“ 特朗普总会临阵退缩（TACO）”，如今已经演变成一种持续盈利的模式 。 尤其是在存在明确期限的情况下，比如周二晚关于霍尔木兹海峡的最后通牒 。
这种模式效果更好，因为你判断正确却踩错时点的风险更小 。
自去年特朗普宣誓就职以来的 300 多个交易日中，标普 500 指数涨幅最大的 10 个交易日里，有 9 个都与关税或伊朗(专题)局势缓解有关 。 如果投资者只在这些日子持有股票，收益将达到 52%，相比之下，持续持有指数基金的回报只有 12%。
周三因停火引发的上涨，可能也会跻身前六 。
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像大多数在股市中快速获利的方法一样，“TACO 交易 ” 持续时间越长，回报相对于潜在下行风险就越有限 。 交易者已经习惯预期最后一刻会出现缓和，从而削弱了随后的上涨幅度 。
就在特朗普设定的最后期限前几个小时，股市在周二仅小幅收涨 。
与此同时，他真正落实威胁所带来的后果，变得更加令人担忧且难以逆转：我们已经从去年的芬太尼关税，走到了 “ 今晚将有整个文明毁灭 ” 的程度 。
这位前真人秀明星显然深谙如何让观众紧盯屏幕，但现实中并没有导演在一旁随时喊 “ 停 ”，当其他参与者偏离剧本时也无法控制 。
特朗普已经不止一次在对手扔出筹码时显得手足无措，比如中国限制关键稀土出口，伊朗战争引发能源危机 。
那些在最新一次政策反转之后，更加确信自己 “ 看懂了 ” 特朗普的投资者，应该意识到，外国领导人可能也这样认为 。 一个无法在总统预期时间内结束的危险升级风险，正在不断上升 。
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