[股往金來] 利率都5%了 七姐妹還撐得起美股麼
利率都5%了，“七姐妹”還撐得起美股麼？
文章來源：華爾街見聞
債市的吸引力不可同日而語，而七大科技巨頭的估值已經高得嚇人。
新一輪財報季正進行得如火如荼，七大科技巨頭將迎來與投資者的巔峰對決。而隨著利率突破5%關口，債市相對於股市的吸引力與日俱增，“七巨頭”即使交出了超預期的強勁業績，還能像前幾個財報季那樣撐起整個美股嗎？
今年以來，科技“七巨頭”——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta以及最新進入這一團體的英偉達和特斯拉——貢獻了標普500指數12%的幾乎全部漲幅。
但目前“七巨頭”的估值已經高得嚇人，平均市盈率預期為33.5，遠高於標普500指數的18.3。
與此同時，美債市場也在與股市爭搶投資者。美債收益率已經創下十六年來最高紀錄，提供了5%甚至更高的無風險收益率，對於投資者的吸引力不可同日而語。
而且，投資者可不會輕易原諒那些沒辦法交出強勁業績的公司。
特斯拉首戰失利，六巨頭業績將陸續公布
特斯拉，第一個公布業績的科技巨頭，這次竟然讓投資者失望了。
特斯拉三季度營收和盈利均低於預期， CEO馬斯克警告電動皮卡Cybertruck生產前景不樂觀，特斯拉隔夜一度跌超10%，創今年1月3日以來最大盤中跌幅。
“每個人都知道這些公司（七巨頭）將能盈利，”惠靈頓投資研究所（WFII）高級全球市場策略師Sameer Samana說， “唯一的問題是這種盈利增長有多快，投資者是否為此高估價了。”
WFII已在6月將美股信息技術板塊（包括蘋果、微軟和英偉達）的評級從“增值”下調至“中性”。
微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta的業績預計將在下周公布，而蘋果和英偉達定於下個月公布。
總體而言，根據倫敦證券交易所集團（LSEG）高級研究分析師Dhillon的說法，“七巨頭”2023年的盈利預計增長32.8%，而標普500其他公司預計下降2.3%。
利率升至十六年新高，債市吸引力大增
令情況更加復雜的是，隨著美聯儲鷹派預期持續升溫、聯邦政府面臨停擺風險，利率和國債收益率不斷攀升。
高增長和科技公司更容易受到更高收益率的影響，因為當投資者能從無風險政府債券獲得更高收益時，這些公司通常強勁的預期未來現金流就不那麼有價值了。
基准10年期美債收益率目前站在4.947%，為2007年7月以來最高。
對此，CapWealth董事長兼首席投資官Tim Pagliara說：
投資者以前沒有選擇，但現在有了，他們的配置會有所不同。未來的資金再配置將暗示收益下降，其他巨頭要維持領先地位將更艱難。
“七巨頭”太貴，投資者是時候做空了？
今年這些巨頭股表現出色意味著它們的市值規模也在增加。據LSEG數據顯示，“七巨頭”的合計市值本月早些時候超過了標普500總市值的30%。
根據本周公布的博時全球研究月度調查，超過三分之一的基金管理人將“看多大型科技股”稱為最擁擠的交易。
阿波羅全球管理首席經濟學家Torsten Slok在一份報告中說：
今年標普500的回報完全由七只最大股票的回報驅動，而這七只股票變得越來越高估值。
當然，做空“市場冠軍”往往無利可圖。包含七大巨頭股的10支股票組成的紐交所FANG+指數，自疫情前的2019年底以來已經上漲了140%，而標普500僅上漲33%。
一些投資者也在這七只股票之間做出了選擇。
投資公司Brandywine Global的基金經理Kaser說，該公司持有谷歌和Meta的股票，預計這兩只股票能產生可觀的現金流，相比同類巨頭更便宜。
它們一直在增長。但增長從何而來，預期會有多穩定，以及有多大程度上由公司自己掌控，在這七只股票之間差異非常大。
風險提示及免責條款
市場有風險，投資需謹慎
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文章來源：華爾街見聞
債市的吸引力不可同日而語，而七大科技巨頭的估值已經高得嚇人。
新一輪財報季正進行得如火如荼，七大科技巨頭將迎來與投資者的巔峰對決。而隨著利率突破5%關口，債市相對於股市的吸引力與日俱增，“七巨頭”即使交出了超預期的強勁業績，還能像前幾個財報季那樣撐起整個美股嗎？
今年以來，科技“七巨頭”——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta以及最新進入這一團體的英偉達和特斯拉——貢獻了標普500指數12%的幾乎全部漲幅。
但目前“七巨頭”的估值已經高得嚇人，平均市盈率預期為33.5，遠高於標普500指數的18.3。
與此同時，美債市場也在與股市爭搶投資者。美債收益率已經創下十六年來最高紀錄，提供了5%甚至更高的無風險收益率，對於投資者的吸引力不可同日而語。
而且，投資者可不會輕易原諒那些沒辦法交出強勁業績的公司。
特斯拉首戰失利，六巨頭業績將陸續公布
特斯拉，第一個公布業績的科技巨頭，這次竟然讓投資者失望了。
特斯拉三季度營收和盈利均低於預期， CEO馬斯克警告電動皮卡Cybertruck生產前景不樂觀，特斯拉隔夜一度跌超10%，創今年1月3日以來最大盤中跌幅。
“每個人都知道這些公司（七巨頭）將能盈利，”惠靈頓投資研究所（WFII）高級全球市場策略師Sameer Samana說， “唯一的問題是這種盈利增長有多快，投資者是否為此高估價了。”
WFII已在6月將美股信息技術板塊（包括蘋果、微軟和英偉達）的評級從“增值”下調至“中性”。
微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta的業績預計將在下周公布，而蘋果和英偉達定於下個月公布。
總體而言，根據倫敦證券交易所集團（LSEG）高級研究分析師Dhillon的說法，“七巨頭”2023年的盈利預計增長32.8%，而標普500其他公司預計下降2.3%。
利率升至十六年新高，債市吸引力大增
令情況更加復雜的是，隨著美聯儲鷹派預期持續升溫、聯邦政府面臨停擺風險，利率和國債收益率不斷攀升。
高增長和科技公司更容易受到更高收益率的影響，因為當投資者能從無風險政府債券獲得更高收益時，這些公司通常強勁的預期未來現金流就不那麼有價值了。
基准10年期美債收益率目前站在4.947%，為2007年7月以來最高。
對此，CapWealth董事長兼首席投資官Tim Pagliara說：
投資者以前沒有選擇，但現在有了，他們的配置會有所不同。未來的資金再配置將暗示收益下降，其他巨頭要維持領先地位將更艱難。
“七巨頭”太貴，投資者是時候做空了？
今年這些巨頭股表現出色意味著它們的市值規模也在增加。據LSEG數據顯示，“七巨頭”的合計市值本月早些時候超過了標普500總市值的30%。
根據本周公布的博時全球研究月度調查，超過三分之一的基金管理人將“看多大型科技股”稱為最擁擠的交易。
阿波羅全球管理首席經濟學家Torsten Slok在一份報告中說：
今年標普500的回報完全由七只最大股票的回報驅動，而這七只股票變得越來越高估值。
當然，做空“市場冠軍”往往無利可圖。包含七大巨頭股的10支股票組成的紐交所FANG+指數，自疫情前的2019年底以來已經上漲了140%，而標普500僅上漲33%。
一些投資者也在這七只股票之間做出了選擇。
投資公司Brandywine Global的基金經理Kaser說，該公司持有谷歌和Meta的股票，預計這兩只股票能產生可觀的現金流，相比同類巨頭更便宜。
它們一直在增長。但增長從何而來，預期會有多穩定，以及有多大程度上由公司自己掌控，在這七只股票之間差異非常大。
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