AI投资人的2024:看了1000个项目,投了不到10个

现场尽调是投资的重要环节，有时一次不够还要多次上门。张煜会着重考察团队士气及相互配合的情况，以及实际科研实力和业务交付能力。当所有的现场感受与之前尽调都表现一致时，他才会批准上会表决。

但对优秀的项目，投决速度也是创投基金的竞争优势。在2024年投资的近10个项目中，清智资本投决流程最快的是一家具身智能初创公司，从开始接触到最终打款交割，一共只花了22天。

张煜认为，这家公司具备的4个明显的优势，是促成投资快速推进的原因：首先是技术先进，并有独特的技术壁垒；其次，他对该公司创始团队比较熟悉，能快速对创始团队的价值观和能力进行判断，“毕竟AI圈就这么大”；同时，这家公司已找到可靠的产业合作伙伴，其产品和服务落地扎实；公司成长性也很好，估值不高，未来有多倍增长的预期。

2024年，在基金投资项目中，确定性最高的是由清华大学智能产业研究院自己孵化的AI医院项目。张煜从科研阶段开始持续关注，并最终在2024年底投出了千万元的种子轮。

这是一个基于弱监督学习的AI应用项目，依据患者个人病情描述和检测报告生成多轮对话，与医院多个科室的AI医生沟通，形成一套包含问诊、检查、诊断、处方、取药的流程。目前，AI医生可对300多种常见病和主要重大疾病开展高质量的诊断分析，特征病例的诊断准确率远高于一般医生的水平。

虚拟医院满足了绝大多数患者诊疗的需求，特别适合基础医疗条件匮乏地区的医院使用，相关产品和服务预计在2025年内上线。“这就是未来的医院。”张煜说，市面上的主流资本都在盯着这个项目的下一轮融资，甚至国外的投资机构也找到了他们，希望获得下一轮的投资份额。

2024年基金投资耗时最长的是一家数据服务公司，张煜一开始就感觉到，这是一家优秀的创业公司，估值也具有成长性，但数据服务这个行业集中度不高，AI的价值体现也不足，后来他把这家公司放在自己的孵化器内，并帮助他们弥补短板，加强AI应用，提升数据服务的质量和效率，陪伴这家公司从几个人成长到上百人规模。半年后，这家公司达到投资标准，清智资本连续投资了两轮。

市场缺钱，也缺好项目

张煜2024年出手的项目，都集中在下半年。上半年他也看了很多，但一个都没投。

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只看不投是2024年AI投资圈的常态，这一年，很多投资机构都出手谨慎。创投数据服务商IT桔子统计，截至12月31日，2024年国内AI行业共录得500条投资事件，同比下滑16%，总投资金额约为663.16亿元，同比下滑5%。

大量投资集中流向了月之暗面、智谱AI、百川智能等头部大模型公司。据经济观察报保守估算，2024年6家头部大模型公司共拿到超250亿元融资。相比之下，初创企业获得的资金较少。

投资机构谨慎的原因之一是，钱更少了。第三方机构投中研究院数据显示，2024年1—11月，VC/PE市场新成立基金4173支，同比下降45%；新成立基金认缴规模共计2983.9亿美元，同比下降46%，募资市场整体腰斩。

投资机构谨慎的原因之二是，AI项目风险太高。“如果投资人看不懂，投的项目很容易跑偏或失误，整个基金机构可能会陷入危机。”张煜说。2023年至2024年，有相当一批拿到钱的早期AI项目停滞甚至破产清算，其中不乏融资过亿的明星项目，这导致投资人更加不敢出手。

这种环境下，很多投资人选择等待，心态是：错过比失败强。

相比同行，张煜调侃自己：“虽然很谨慎，但我们仍是最积极的基金之一。”张煜上半年没出手，是因为AI行业发展太快，投资的逻辑和判断标准都在变化中，创业团队在变化，投资人也需要更新知识。

2023，清智资本主要投资技术过硬的创业团队，包括行业基础模型公司、创新算法公司、AIGC公司等。当时流行的创业者是顶级科学家或明星企业家，这些人本身就有技术积累、行业影响力和资源组织能力，投资人能快速做出判断。

2024年上半年，AI创业风潮从通用模型转到行业模型，主流创业者转变为互联网大厂出走的高管，或从家装、医疗、教育、法律、招投标等垂直、传统领域走出来的创业团队。新创业者的技术、能力和需求与上一年不一样，投资人也需要重新学习。

“2023年我们主要看技术，2024年除了看技术，还要看投入产出、团队结构、领导力、执行力、资源组织，这对我们投资人提出了更高的要求。”张煜说。