AI投资人的2024:看了1000个项目,投了不到10个

最终的结果是，2024年比2023年更忙碌，最终出手的项目却变少了。张煜说，2023年的周末至少能休息1天，2024年的周末完全没时间休息。

此外，与2023年相比，投资人对AI项目的要求更苛刻了，可以形容为“既要又要还要”。

“我们看重三个方面：一是基础技术能力过硬，这是硬标准；二是落地性，不能在5年或10年后再赚钱，我们希望投后1到2年就必须有落地的场景和应用；三要团队有均衡的发展规划，不要求一飞冲天，更期望稳健发展。”张煜说。

在这种严苛的条件下，能入选的AI项目非常稀缺。直到2024年下半年，一些能真正用AI赚钱的公司出现了，好项目变多了，投资人们才逐渐有信心，开始出手投资。

张煜看到几家具身智能公司生产的机器人已经交付工厂，有了直接收入；还有几家传统公司转型的AI公司，收入每一两个月甚至实现了翻倍增长；一些没有融到钱的AI公司也挺过了艰难时刻，能够自我造血了。

与2023年相比，2024年下半年还有一个变化，AI项目估值开始回归理性，这也是张煜开始积极出手的原因。“AI的泡沫被挤掉了一些，回归了本身应有的价值。”他判断，现在AI公司的估值仍有泡沫，但对比2023年，已经回到了正常价格区间。

2025年会翻倍投资

2024年投了近10个项目后，张煜手中的基金已经投出去大部分，目前他正在计划筹备下一期基金，募集规模有所扩大。

经济观察报记者查询，清智资本的LP（为风险投资公司提供资金的出资者）包括红杉、高瓴、联想、启迪、OPPO、九安医疗等，该基金主要投人工智能早期项目，一般在项目估值增长3—5倍时会考虑退出。

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张煜统计，清智资本投过的项目，一年内有新融资的比例超过70%。成立2年，清智资本已经完成了几个项目的退出，项目份额很快就被其他机构接手，基金整体回报率是行业平均回报率的3倍以上，因此LP们对基金表现比较满意。

根据第三方机构投中网的统计，2024年，清智资本是行业关注度最高的10家GP（运营、管理基金者）之一。“对我们而言，投资收益已经达到预期，但项目本身还处在早期，有继续增长的潜力，所以相关机构才就会接手。”张煜说，“投资分不同阶段，我们只赚我们那部分钱。”

张煜的投资风格稳健，他不追求被投公司估值短期内快速上涨几十倍，更看重他们能否健康地活下去。“活下去”也是当下投资机构对被投项目的重要能力要求。

2025年，清智资本预计出手投资的次数将比2024年大幅增长，同时不只投种子轮，天使轮、A轮都有可能参与。

转变主要基于几个原因：

第一，AI应用项目正快速崛起。2024下半年，张煜收到的商业计划书多数是AI应用，有B端项目也有C端项目，已经基本看不到基座大模型和行业大模型的项目了。这说明AI行业从技术端驱动，逐渐演变到需求端驱动。需求来自千行百业，这就意味着AI产品和服务的数量会大爆发，因此机构会出手更多。

第二，AI落地的可能性增加。2024年他出手谨慎的主要原因是基础模型发展不如预期，AI产品不如人们想象得好用，并且成本太高，创业公司失败概率大。到了2025年，AI基础设施基本到位，芯片价格降低，能源不是问题，基础大模型价格被互联网大厂打下来了，创业者开发产品的周期和成本都大幅降低，应用落地的场景已经具备了。

第三，AI项目的机会在变化。2024年有几个优秀项目，张煜虽早期就挖掘到了，但最终都没有投，这让他觉得很遗憾，“我们对AI公司的投资策略还是过于保守了”。他之前的策略是，即使这些公司不能成功融到下一轮资金，账面资金至少够活2年，他才会选择出手。

2025年，AI行业在变化，经济形势进一步向好，张煜可能会激进一些，以获得更多好机会。