除了创纪录的现金储备,巴菲特股东信还有几个重点

2025-02-28 | 来源: 东方财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

上市公司经常会发出股东信，但最有看头的，莫过于“股神”巴菲特一年一度对波克夏公司（Berkshire Hathaway）所发的股东信。作为全球最成功的投资人之一，巴菲特的年度股东信，除了财务数据，更蕴含宝贵的商业与人生哲学。

巴菲特掌管波克夏迈入第60年，将这家从濒临倒闭的纺织公司转型为市值达1.03万亿美元的企业，旗下拥有保险、铁路、能源、工业、零售等多个领域的业务。

在美国总统特朗普第二任期届满一个月之际，巴菲特一改近几年几乎不谈政治和时事的作风，在2月22日发布的 2024 年股东信中罕见地向华盛顿喊话，感叹资本主义确实存在缺陷，在某些方面，现在的情况比以往更加严重，“无良之徒与投机者”的不当行为猖獗；他敦促国会议员帮助维持美元稳定，警告“财政愚行”可能会摧毁纸币价值，美国曾多次濒临危机边缘。

巴菲特说道，波克夏和美国经济的长期成功有赖民众参与，政府可以促进发展，也可以剥夺，并呼吁政府“照顾那些无辜却抽到人生下下签的人。他们值得更好的待遇”。

股东信还显示，波克夏的现金储备已达到创纪录的 3340 亿美元，攀抵1998年有数据以来的最高点。与此同时，公司在 2024 年持续出售股票，总额超过 1340 亿美元，且慢慢地不再回购股票。此外，波克夏持有的大笔现金本身也在钱滚钱。波克夏去年1-9月来自利息与其他投资收益和保险业务的收入，就有80亿美元；股息收益也有38亿美元。

巴菲特虽然并未明确解释其保守立场的原因，但仍透露出对股票的偏好。

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股神态度转趋保守？

面对巴菲特手握巨额现金，却未积极投入市场的现象，部分股东和分析师感到不解。尤其是在市场普遍预期利率将从多年高点下滑之际，波克夏的投资策略更显保守。然而，巴菲特在信中强调，这并不代表他不再看好股票。

巴菲特在信中明确表示，波克夏将继续把大部分资金投入股票，特别是美国股票。尽管如此，这些公司也将具备重要的国际业务。巴菲特强调，波克夏永远不会偏好持有现金等价资产，而非优质企业的所有权。

巴菲特在信中提到：“尽管一些评论员认为波克夏目前的现金状况非比寻常，但你们的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。”

对通胀及高估值感到担忧

波克夏长期观察者认为，巴菲特之所以“囤积”现金，主要原因在于当前市场估值过高。巴菲特曾在2024年5月的股东大会上表示，公司不会为了投资而投资，而是“只选择我们喜欢的球”。

《华尔街日报》日前报道指出，标普500指数目前的预期市盈率为22.3倍，高于10年平均值18.6倍。在巴菲特擅长的领域内，优质大型企业已难寻“便宜货”，这使得巴菲特难以找到符合其投资标准的标的。