除了創紀錄的現金儲備,巴菲特股東信還有幾個重點

2025-02-28 | 來源: 東方財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

上市公司經常會發出股東信，但最有看頭的，莫過於“股神”巴菲特一年一度對波克夏公司（Berkshire Hathaway）所發的股東信。作為全球最成功的投資人之一，巴菲特的年度股東信，除了財務數據，更蘊含寶貴的商業與人生哲學。

巴菲特掌管波克夏邁入第60年，將這家從瀕臨倒閉的紡織公司轉型為市值達1.03萬億美元的企業，旗下擁有保險、鐵路、能源、工業、零售等多個領域的業務。

在美國總統特朗普第二任期屆滿一個月之際，巴菲特一改近幾年幾乎不談政治和時事的作風，在2月22日發布的 2024 年股東信中罕見地向華盛頓喊話，感歎資本主義確實存在缺陷，在某些方面，現在的情況比以往更加嚴重，“無良之徒與投機者”的不當行為猖獗；他敦促國會議員幫助維持美元穩定，警告“財政愚行”可能會摧毀紙幣價值，美國曾多次瀕臨危機邊緣。

巴菲特說道，波克夏和美國經濟的長期成功有賴民眾參與，政府可以促進發展，也可以剝奪，並呼吁政府“照顧那些無辜卻抽到人生下下簽的人。他們值得更好的待遇”。

股東信還顯示，波克夏的現金儲備已達到創紀錄的 3340 億美元，攀抵1998年有數據以來的最高點。與此同時，公司在 2024 年持續出售股票，總額超過 1340 億美元，且慢慢地不再回購股票。此外，波克夏持有的大筆現金本身也在錢滾錢。波克夏去年1-9月來自利息與其他投資收益和保險業務的收入，就有80億美元；股息收益也有38億美元。

巴菲特雖然並未明確解釋其保守立場的原因，但仍透露出對股票的偏好。

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股神態度轉趨保守？

面對巴菲特手握巨額現金，卻未積極投入市場的現象，部分股東和分析師感到不解。尤其是在市場普遍預期利率將從多年高點下滑之際，波克夏的投資策略更顯保守。然而，巴菲特在信中強調，這並不代表他不再看好股票。

巴菲特在信中明確表示，波克夏將繼續把大部分資金投入股票，特別是美國股票。盡管如此，這些公司也將具備重要的國際業務。巴菲特強調，波克夏永遠不會偏好持有現金等價資產，而非優質企業的所有權。

巴菲特在信中提到：“盡管一些評論員認為波克夏目前的現金狀況非比尋常，但你們的大部分資金仍然投資於股票。這種偏好不會改變。”

對通脹及高估值感到擔憂

波克夏長期觀察者認為，巴菲特之所以“囤積”現金，主要原因在於當前市場估值過高。巴菲特曾在2024年5月的股東大會上表示，公司不會為了投資而投資，而是“只選擇我們喜歡的球”。

《華爾街日報》日前報道指出，標普500指數目前的預期市盈率為22.3倍，高於10年平均值18.6倍。在巴菲特擅長的領域內，優質大型企業已難尋“便宜貨”，這使得巴菲特難以找到符合其投資標准的標的。