迪士尼: 泡泡玛特的"新故事",能否撑起比肩迪士尼的野心?

近期，泡泡玛特的爆品Labubu在全球年轻人群体中“一娃难求”，引发泡泡玛特销售业绩和股价双双上涨。然而，其背后隐藏的诸多问题也逐渐浮出水面，为这家看似风光无限的企业的发展前景增添了变数。

有一种声音认为“泡泡玛特正在成为‘东方迪士尼’”。但也有一种声音认为泡泡玛特全是“泡泡”，背后“博彩”底色难藏。

泡泡玛特2024年财报数据显示，虽然公司海外收入暴涨375%，但手办收入占比从70%降到53%，这也让市场对于泡泡玛特新品毛绒玩具的爆发性增长能不能持续打了问号。此外，2025年以来，尽管泡泡玛特的股价一路“高歌猛进”，但也经常出现“闪崩”的情况。

6月5日，泡泡玛特曾对外传出“公司坚持IP运营长期主义”的声音。然而，当天公司股票的收盘价较6月4日下跌了3%。

泡泡玛特创始人王宁在公开回应“股价是不是泡沫的问题”时曾表示，任何企业都要经历周期也都要经历冬天，但公司会用业绩，用不断的成长，去证明自己。但并未能因此打消市场对其股价存在泡沫的担忧。

针对“如何看待外界有关‘泡泡玛特正在成为东方迪士尼’”的评论”“泡玛特城市乐园自开业以来销售、客流量、综合复购率、盈利情况”“泡泡玛特城市乐园未来的发展规划”等问题，观察者网近日联系了泡泡玛特相关部门工作人员，截至发文前，观察者网暂未收到回复。

“潮玩”还是“赌具”？

截至2025年6月16日收盘，泡泡玛特股价报275港元/股，总市值为3693亿港元。

泡泡玛特的成功，很大程度上归功于其独创的盲盒销售模式。

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然而，这种看似新潮的销售模式，其博彩属性却受到舆论的质疑。例如，盲盒依赖随机性和收藏性，容易触发消费者与博彩游戏相似的心理——对未知结果的期待；驱使部分人群为追求特定款式过度消费，陷入非理性状态；更令人忧虑的是，该模式对未成年人价值观和消费习惯可能造成负面引导。

德云社的郭麒麟曾在泡泡玛特年会上调侃该公司为“国内最大博彩公司”。对此，泡泡玛特的创始人王宁急忙澄清，强调“我们是全世界最大的潮玩公司”。

另有网友“韭菜4年”发文看衰泡泡玛特。他援引一段观点指出，盲盒本质是一种赌博行为，该用户还批评盲盒热潮不过是一阵明星带动的潮流风，缺乏长期价值与核心护城河，称“产品毫无门槛，很容易被模仿”等。

步步高集团董事长、知名价值投资者段永平在平台上对这段评论做出“有点意思”的点评。