董明珠的一场豪赌,10亿投资可能血本无归

格力电器2023年中报

在近期举行的格力电器2024年度业绩说明会上，子公司格力钛的问题再次被摆到桌面。面对投资者对“格力钛目前的发展情况”的追问，格力电器管理层坦言，近年来，新能源行业景气度显着承压，锂电池产能扩张与需求增速放缓的矛盾持续加剧，国内市场明显供过于求，原材料价格波动进一步加剧行业不确定性，导致企业利润空间被严重压缩，行业竞争异常激烈。格力收购前，格力钛内部治理不完善、产能利用率低等原因，加重企业经营负担。

在格力电器管理层看来，涵盖新能源商用车、专用车、储能及电池业务的格力钛在钛酸锂领域具备技术优势。目前其研发的钛酸锂电池系列产品，主要应用于新能源汽车以及工商业园区、通讯基站、电网调频、轨道交通、船舶岸电、家庭住宅等储能领域。

针对投资者关心的格力钛新能源汽车业务，格力电器董事会秘书章周虎表示，格力钛新能源汽车已在北京、天津、成都、南京、洛阳、西安、武汉、长沙、青岛、杭州、哈尔滨、海口、珠海等全国240多个城市运营。通过调整生产线和优化订单结构，格力钛已逐步提升产品交付速度和回款效率，有效改善运营效率。

截至目前，格力电器管理层对格力钛构建出的理想的发展规划为：格力钛将通过精准定位、技术深耕与资源整合，增强细分市场的竞争力。一方面，优化产线布局，聚焦优势业务，加快推动产品迭代，向高毛利、高需求的储能及特种车辆赛道倾斜；另一方面，通过持续降本增效、定期评估业务风险、加强应收账款管理等，完善内控制度，改善经营结果。

不过在行业人士看来，格力钛新能源的困境，很大程度上来自于技术路线的短板。虽然钛酸锂电池具有循环寿命长（可达3万次）、快充性能好（6-15分钟充满）等优势，但其成本更高，且能量密度仅为90-110Wh/kg，远低于磷酸铁锂的160-200Wh/kg，更低于三元锂的200-300Wh/kg，导致搭载同体积电池时，格力钛车型续航比市场其他竞品少30%-40%。

董明珠的一场“豪赌”

格力钛眼下遭遇的困境并非一日之寒。

自2016年格力电器试图收购珠海银隆起，这场由董明珠主导的新能源赌局就埋下了难以预料的波折。冲击上市失败后叠加技术路线、内部治理等问题，最终在2025年迎来集中爆发。

时间拨回新能源产业的狂飙年代。2009年，魏银仓创立珠海银隆新能源，开始押注钛酸锂电池技术。凭借收购美国奥钛获得的专利，银隆快速布局新能源整车制造，尤其是2011年获得2.16亿元投资后，银隆先后收购珠海广通、石家庄中博和合肥星凯龙等汽车企业，进入电动汽车市场。

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到了2015年前后，新能源政策东风劲吹，技术路线百家争鸣，主打钛酸锂路线的珠海银隆一时风光无两：2015年净利润飙升至4.16亿元，凶猛的增长势头引来各路资本的竞逐。

公开资料显示，珠海银隆于2015年6月，2016年2月进行了两轮融资。期间中信证券联手华融资产、东方资产、阳光保险、三峡资本、北京公交等20家企业共同向银隆注资数十亿人民币，成为其主要股东。

阳光人寿正是在2015年12月豪掷10亿元，以每股7.81元认购银隆1.28亿增资额，成为第二大股东。

而真正将珠海银隆推向聚光灯下的，是格力电器掌门人董明珠的全力押注。

自2012年提出5年实现2000亿的目标后，董明珠就开始对格力进行了多元化布局，而珠海银隆被视为格力电器转型的“第二增长曲线”。当时有业内分析认为，格力收购珠海银隆后，有望打通从创能、储能到家电能源管理等整个系统。

2016年8月，格力电器抛出130亿元收购银隆100%股权的计划。然而在当年的股东大会上，这项并购计划遇到了中小股东的激烈反对。

很多投资者想不明白，格力空调卖得好好的，为什么要跨界造车？在他们看来，这项并购是拿全体股东的钱去填一个未知的坑。

由于中小股东的反对以及此事件在资本市场上引起的广泛争议，经过调整后的交易方案未能获得珠海银隆股东会的审议通过。同年11月，格力电器无奈公告：收购终止。