加州: 硅谷风投押宝熟人局,撑起AI百亿估值神话与泡沫

在相同AI初创公司中，曾主导或共同主导多轮投资的风险投资公司

与此同时，软银集团正在主导对OpenAI的400亿美元融资，对后者的估值已飙升至3000亿美元。2024年秋季，软银通过Thrive Capital领投的一轮融资投入了5亿美元，当时OpenAI的估值达到1570亿美元。此外，软银还斥资17亿美元收购了OpenAI部分在职和离职员工所持的股份。

Thrive也在集中投资编程助手Cursor开发商Anysphere。今年5月，Thrive主导了对Anysphere的9亿美元融资，而在去年12月，该公司也曾主导过一轮对Anysphere的投资。

03 热情不退，风险未减

对于增速最快的公司来说，投资需求已经消除了过去对现有资方的负面印象。

曾几何时，这类投资被视为初创企业无法吸引新投资者的无奈之举，也让风投基金的有限合伙人忧心忡忡——他们担心投资经理可能支付过高溢价，从而影响基金的账面回报。

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实际上，这种重复集中押注的策略的确暗藏风险。当被投企业表现优异时自然皆大欢喜，但若公司业绩不佳或倒闭，后期轮次的高估值投资反而会放大损失。

网络安全公司Lacework就是典型案例：Sutter Hill Ventures自2015年种子轮开始连续四轮加注，将其估值推高至83亿美元，但最终却以2亿美元的“骨折价“黯然出售。

同样令人唏嘘的还有虚拟会议平台Hopin，Institutional Venture Partners主导的三轮投资将其捧上80亿美元估值神坛，但随着疫情结束，市场需求急剧下降，最终该公司以远低于原估值的价格出售了部分业务。

但失败案例并未阻挡投资机构的热情。越来越多风投开始效仿Founders Fund的策略，集中投资于同样的公司。除了持续加码Anduril外，该基金还主导了Ramp的五轮融资，后者最新估值已达160亿美元。

Ramp的早期投资者、Redpoint Ventures的管理合伙人洛根·巴勒特（Logan Bartlett）表示：“每个赛道真正的优质标的屈指可数，既然已经押中宝，自然要让投资价值最大化。”