以旧换新补贴推动消费回暖,中国刺激政策能走多远?

虽然执政的中国共产党多年来一直在口头上强调促进消费的重要性，但高层官员们最近的说法已更加明确。

国务院总理李强上个月表示，中国正在“加力实施扩大内需战略，开展提振消费专项行动”。在天津举行的的世界经济论坛上，李强面对与会的企业高管、政府要员以及专家，承诺“推动中国在‘制造大国’的坚实基础上成长为超大体量的‘消费大国’”。

中国最高领导人习近平今年承诺“使消费潜力充分释放出来”，以抵消中美贸易战的影响。

当前实施的以旧换新计划类似于美国的“旧车换现金”政策，于去年年底启动，最初只适用于八类家电和汽车，提供的补贴从15%到20%不等，节能产品的补贴更高。

中国已发行了特别国债为消费品以旧换新提供资金，2025年提供的资金将是去年的两倍，产品覆盖范围已扩大到包括智能手机、平板电脑和智能手表等。

上个月，重庆市和其他几个地区的政府暂停了补贴。重庆是一个有3000多万人口的直辖市，市政府表示暂停补贴不是彻底取消，而是为稍后推出的第二轮补贴做准备。

国务院总理李强说，中国正在“加力实施扩大内需战略，开展提振消费专项行动”。Jade Gao/Agence France-Presse — Getty Images

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尽管以旧换新政策取得了成功，但经济学家们担心该政策对消费的影响将是短暂的，并可能导致今年下半年和明年上半年的消费支出下滑。据日本投资银行野村证券估计，中国2025年下半年的零售额将比去年同期减少0.4个百分点，明年上半年的零售额将降低近一个百分点。

中国政府正在探索其他政策方案。据彭博新闻社报道，中国打算从今年开始向有三岁以下儿童的家庭提供每孩每年3600元的补贴。凯投宏观的中国经济学家黄子春（音）表示，提供现金补贴是一个“思维转变”，为后续消费支持措施奠定了基础。

中国高储蓄率的另一个原因是社会保障体系资金不足。虽然大多数中国公民都参加了医疗保险和养老保险，但保障力度有限，而且自付比例较高。大多数人没有失业或工伤保险，包括中国两亿零工群体中的许多人。

汽车制造商比亚迪的销售员张迪伦（音）说，以旧换新为汽车销量带来了小幅增长。但他在展厅等待顾客时坦言，需求仍远不及两三年前，那时买车的人接连不断，想买的人甚至需要等上六个月才能拿到车。