特朗普: 數據證明:川普效應,開始顯現了(圖

2025-07-16 | 來源: 華爾街日報 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

最新經濟數據顯示，川普的關稅和移民政策正推高通脹、抑制就業增長。

一系列混亂的關稅舉措已開始逐漸反映到美國商店貨架的價格標簽上。與此同時，移民打擊行動也開始在聯邦調查所衡量的就業增長數據中顯現出壓力。綜合來看，川普(Trump)重返白宮六個月來“旋風式”政策的影響正在經濟中浮現。

目前這種影響還不足以使經濟脫軌，從許多指標來看，美國經濟面對川普貿易戰時的表現遠好於華爾街和華盛頓許多人原本擔心的情形。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)的一項調查發現，經濟學家認為現在經濟衰退的風險比三個月前要小。

然而，川普政策長時間對硬數據影響甚微的時期似乎即將結束。

不管面臨什麼樣的挑戰，美國似乎總能從容應對，投資者已經習慣了這一點。先是在2020-21年的疫情期間，然後是在美聯儲2022-23年的加息期間。這一次，壓力正在內部積聚，情形如何尚難以預料。

周二公布的6月份同比通脹率為2.7%，接近經濟學家的預期。但美國人為家具和服裝等關鍵進口商品支付的價格出現上漲，這可能是關稅導致價格上漲的一個跡象，許多經濟學家認為這種漲勢將在未來幾個月持續。

據瑞銀(UBS)稱，不包括汽車在內的核心商品成本創下三年來最快環比月度增速。該行分析師預計，除非出現經濟衰退或關稅下調，否則從現在到2027年底，整體通脹率不會放緩至4月份2.3%的水平。

Inflation Insights創始人兼總裁Omair Sharif在給客戶的一份報告中寫道：“今天的報告顯示，關稅的負面影響開始顯現。”

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盡管周二股市繼續在紀錄高位附近交投，但政府債券遭拋售推動美國國債收益率走高，30年期美國國債收益率自5月份以來首次升破5%。

勞動力市場也開始出現裂痕。雖然關於非法勞動力的數據並不可靠，但在嚴重依賴非法入境工人的行業，就業增長似乎已經放緩。自3月份以來，在外國出生的勞動力人口已大幅萎縮。而且，新近移民似乎更不願意參與勞工部的月度家庭調查。

誠然，美國人仍在消費，雇主也在繼續增加就業崗位。周二，一些美國最大的銀行公布了好於預期的季度盈利。

盡管如此，問題在於這一切能否持續下去，如果答案是不能，那麼這個全球最大經濟體的強勁勢頭還能保持多久呢？

根據耶魯大學預算實驗室(Yale Budget Lab)的數據，截至周日，美國人面臨的平均實際關稅稅率為20.6%，是1910年以來的最高水平。

由於進口商提前囤貨、運輸時間長以及川普變幻莫測的交易風格，關稅的全面影響可能要數月後才會真正顯現。但耶魯大學預算實驗室預計，由此導致的價格上漲可能相當於給每個家庭年收入造成約2,800美元損失。

鋼鐵和鋁等重要經濟投入品的成本已經大幅飆升。在川普宣布從8月1日起對進口銅征收50%的關稅後，銅價創下歷史新高，這將使數據中心、住宅和半導體的建設制造成本更加高昂。

馬薩諸塞大學阿默斯特分校(University of Massachusetts, Amherst)經濟學教授Isabella Weber表示，關稅水平的確定性最終可能會讓更多公司有理由提價而不至於失去市場份額。她補充說：“一旦這種動力真正啟動，就可能自我強化。”

即使關稅開始在價格上得到更明顯的體現，也並不意味著整體通脹會隨之上升。周二的報告發現，服務業通脹已有所放緩，尤其是住房成本。機票和酒店價格也表現疲軟。這可能是一些家庭縮減可自由支配的旅行開支的跡象。這些數據可能促使美聯儲得出結論：需求低迷將阻止關稅引發連鎖通脹，因此可以恢復降息。