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英特爾:大裁員後,美式 "中芯" 就是好終局?

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在英特爾的願景中,隨著代工制造能力的提升,也將有利於公司自身產品競爭力的提升,進而能促使公司利潤的釋放。如果公司的願景能夠逐步落地,毛利率重回40%以上,海豚君也會將公司的PB估值再次切換至PE估值。


從長期視角看,市場更多的是博弈公司能否成功改善制造工藝並獲得代工客戶認可,關注於公司的18A和14A工藝進展和對外代工的接受度。其實從英偉達、微軟、谷歌等公司的角度看,如果英特爾的工藝能與台積電2nm/3nm工藝及良率靠近,這些客戶也希望能尋求新的代工合作伙伴,從而削弱台積電在產業鏈中的議價權,但前提是公司的制造工藝是被認可的。

公司新任CEO對英特爾“削減成本支出、剝離非核心業務、聚焦代工制造突破”的整體思路是合理的,但公司的實際執行和具體兌現情況,還需要繼續觀察。
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