中央政治局会议首次出现这4项表述,释何信号?

万喆在接受每经记者电话采访时表示，吸引力的核心在于持续创造价值。只有具备创造价值的能力，市场才会真正具有吸引力，关键在于能否为投资者带来长期且稳定的回报。以美国资本市场为例，依靠苹果、英伟达等科技巨头持续的技术创新，以及严格的信息披露制度，实现了年化约6.6%的长期回报率。

包容性实质上体现为制度的适配能力，即市场规则应覆盖不同发展阶段、不同行业属性以及不同投资者的需求。例如通过设立科创成长层，对尚未盈利的科技企业实行差异化上市标准，使轻资产、长周期的创新企业也能获得融资机会。

在制度层面，万喆认为，第一，应进一步完善分层分类标准。科创板已设立成长层，后续可针对硬科技属性细化认定指标，例如引入专利数量、专利转化效率等维度，既防范套利，又契合全球科技竞争态势。同时，战略性新兴产业、数字经济、绿色低碳等领域应配套差异化机制，实现精准滴灌。

第二，应构建覆盖企业全生命周期的融资工具矩阵，而非依赖单一市场或单一工具。参照纳斯达克预审阅制度，可探索上市周期缩短机制，并强化退市刚性执行。对财务造假且整改未达标企业，应严格执行强制退市，确保有进有出，避免僵尸企业长期滞留，维护市场流动性与生态健康。

第三，投资者保护需立体化升级。应完善民事赔偿机制，系统开展风险教育，提升投资者风险认知。绿色金融方面，应统一绿色项目标准，加快碳配额、碳交易等产品创新，推动绿色资产证券化、绿色债券等工具落地，并配套激励机制。

第四，对外开放与跨境合作方面，应优化外资并购规则，便利外商投资性公司使用境内贷款开展股权投资，消除隐形壁垒。可研究设立跨境监管协作平台，与境外监管机构共享审计底稿，提升国际投资者信心。同时，借鉴国际经验，推进做市商制度本土化、竞争性做市等机制。探索个人养老金账户与公募基金直连，推动长期资金入市，为资本市场市场化、国际化提供制度保障。

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万喆表示，资本市场的吸引力与包容性并不矛盾，二者可以形成正向循环。过去之所以出现“对立”印象，根本原因在于当时的吸引力并非完全源自企业真实价值与持续增值能力，而源于上市资格的稀缺性。真正拥有硬实力的企业价值并不会因为资本市场扩容而被摊薄。拥有硬实力的企业越多，资本市场的吸引力越强。当前将吸引力和包容性并列提出，进一步厘清了资本市场中市场化的关键。

以优质产品和服务赢得市场竞争主动

会议还强调，企业家要勇立潮头，以优质产品和服务赢得市场竞争主动。

盘和林在接受每经记者微信采访时表示，这一提法的实质含义是引导企业之间良性竞争，避免内卷式竞争和恶性竞争。以企业家荣誉感来改变企业的竞争方式，让企业家将关注点从价格竞争转向产品和服务品质竞争。“当然，品质竞争的核心还是竞争，只是竞争的目标发生了根本性的转变。”

要实现以优质产品和服务赢得市场竞争主动，下一步最可能落地的政策抓手有哪些？

盘和林认为，下一步，政策会重点从产品和服务质量下手，一方面，通过标准制定引导全行业产品和服务质量改善；另一方面，通过政策激励，比如对产品和服务品质发布政府白名单和黑名单，甚至排位的方式，给予追求产品和服务品质的企业一定的政策激励。